三徑初成，鶴怨猿驚，稼軒未來。甚云山自許，平生意氣；衣冠人笑，抵死塵埃。意倦須還，身閑貴早，豈為莼羹鱸膾哉。秋江上，看驚弦雁避，駭浪船回。 東岡更葺茅齋。好都把、軒窗臨水開。要小舟行釣，先應種柳；疏籬護竹，莫礙觀梅。秋菊堪餐，春蘭可佩，留待先生手自栽。沉吟久，怕君恩未許，此意徘徊。

　　帶湖位于信州（今江西上饒市）城北一里許，是一個狹長形的湖泊。其地“三面附城，前枕澄湖如寶帶，其縱千有二百三十尺，其衡（橫）八百有三十尺，截然砥平，可廬以居”（洪邁《稼軒記》）。辛棄疾“一旦獨得之，既筑室百楹，才占地十四。乃荒左偏以立圃，稻田泱泱，居然衍十弓。意他日釋位得歸，必躬耕于是，故憑高作屋下臨之，是為稼軒”（引同上）。湖光山色，風景絕佳，稼軒作此詞時（淳熙八年秋），仍在江西安撫使任上，帶湖新居即將落成。

　　開篇即云思歸之意。晉人趙岐《三輔決錄·逃名》載：西漢末王莽弄權，兗州刺史“蔣詡歸鄉里，荊棘塞門，舍中有三徑，不出，唯求仲、羊仲從之游。”后因以“三徑”指歸隱所居田園。陶潛《歸去來辭》：“三徑就荒，松竹猶存。”南齊陸韓卿《奉答內兄希叔》詩：“杜門清三徑，坐檻臨曲池。”隱居的別墅初成，而“稼軒未來”，故“鶴怨猿驚”。此化用孔稚《北山移文》句意：“蕙帳空兮夜鶴怨，山人去兮曉猿驚”。詞人賦予物以人情，既怨且驚（怪），深刻地表達出自己急切歸隱的心情。接述高臥云山之志。“甚云山”以下四句，謂平生意氣自負，以隱居云山自許，不想這些年來竟奔波于官場，為人所笑。“衣冠”，古代士以上戴冠，庶人包巾，衣冠連稱，是古代士以上的服裝。《史記》卷六十二《管晏列傳》：“晏子懼然，攝衣冠謝曰”。后引申指世族、士紳。“抵死”，老是，總是意，在辛詞中屢見，如《浣溪沙》：“去雁無憑傳錦字，春泥抵死污人衣”；《滿庭芳》：“恨兒曹抵死，謂我心憂”。“塵埃”，比喻污濁。《楚辭·漁父》：“安能以皓皓之白，而蒙世俗之塵埃乎？”此處指官場。接三句重申思歸之意：“意倦須還，身閑貴早，”豈是為家鄉的佳肴美味！《世說新語·識鑒篇》：西晉張翰官洛陽，“見秋風起，因思吳中莼菜羹、鱸魚膾，曰：‘人生貴得適意爾，何能羈宦數千里以要名爵’？遂命駕便歸。”上面一借“鶴怨猿驚”而表歸心急切；二云自己本志在云山，不在仕宦，三云早就“意倦”、“身閑”決無留戀了。然最后更道出真意：“秋江上，看驚弦雁避，駭浪船回。”喻遭人排擠，如秋江鴻雁，應避弓弦；驚濤駭浪，應急撥轉船頭。這年冬十一月，改除兩浙西路提點刑獄公事。《宋會要》一百零一冊《職官門·黜降官》第八：“淳熙八年十二月二日，右文殿修撰新任兩浙西路提點刑獄公事辛棄疾落職罷新任。以棄疾奸貪兇暴，帥湖南日虐害田里，至是言者論列，故有是命。”《宋史》卷四百零一《辛棄疾傳》：“臺臣王藺劾其用錢如泥沙，殺人如草芥。”帶湖新居始建于春初，冬季落成。在寫作此詞時，似已有所覺察，故選擇了急流勇退之途。