2017年政府工作報告內容解讀

文學體裁時間：2021-08-31 手機版

　　根據出席十二屆全國人大五次會議代表審議及全國政協十二屆五次會議委員討論提出的意見和建議，國務院對政府工作報告進行了反復推敲，共作出修改與補充78處，其中多條涉及房地產、精準扶貧、霧霾治理等關系社會民生的具體問題。

　　政府工作報告加強盈利慢牛邏輯，關注四大“首提”和兩個“變化”

　　A股繼續盈利慢牛。決策層對于經濟增長的信心增強，穩增長訴求下降，企業盈利能力持續溫和修復，最受益的是實際利率下降明顯的周期股。在與過去3年的政府工作報告進行比對后，我們梳理了主題投資有關的政府工作報告四大“首提”和兩個“變化”。

　　關注政府工作報告四大“首提”對應的主題投資機會

　　四大首提：

　　1)要重視今年的`生態文明建設，特別是治霾力度。PM2.5的工作目標從2016年“濃度繼續下降”加強為：2017年“濃度明顯下降”。重點關注治霾限產主題(冀中能源);

　　2)要重視火電去產能。去產能部分首次出現去化火電產能的目標，短期關注火電行業的主題性行情(華能國際)。

　　3)重視民航混改、軍工混改，重視電力和石油天然氣體制改革。民航的混合所有制改革寫入政府工作報告是首次(東方航空);

　　4)繼續重視脫貧扶貧!政府工作報告首次表示要實施最嚴格的脫貧評估考核，同時用大篇幅闡述脫貧扶貧工作。重點關注新疆振興主題(天山股份)。

　　重視另外2個首提，傳遞經濟增長信心

　　除了上述直接對應相關主題投資機會的四大“首提”之外，我們還提示大家重視另外2個首提。1)重視首次在GDP增長目標(也即6.5%左右)后面出現的“在實際工作中爭取更好結果”，我們認為反映國務院對經濟增長保持6.5%以上的信心較足，2017年全年經濟增長或將高于6.5%;2)重視新型城鎮化的實質性落實。政府工作報告首次給出農民進城的具體完成情況和今年的具體指標，這意味著新型城鎮化、促進農民進城的實質性推動和落實，將正向影響三四線城市房地產去庫存，2017年房地產銷售和投資增速大概率會好于市場預期;

　　重視傳統與新興產業邊際變化兩個“變化”

　　1)要重視今年所聚焦的戰略性新興產業：新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信，特別關注其中的：人工智能和集成電路;

　　2)關于傳統產業的變化：從去年政府工作報告中的“改造提升傳統動能”，變為今年要“大力改造提升傳統產業”，我們認為今年，制造業仍將是邊際變化最大的部分。

　　兩會主題：治霾限產、新疆振興、國企改革

　　治霾限產力度將超市場預期，關注兩主線：

　　1)周期股限產主線(冀中能源/中國鋁業);

　　2)工業煙氣凈化(雪浪環境)。新疆振興主題：基于我們本周新疆發改委和基建企業調研情況判斷，新疆1.5萬億固投規劃落地進度將超市場預期。繼續關注“西北八天”組合(西部建設、北新路橋、天山股份、*ST八鋼)。

　　國企改革關注兩主線：

　　1)七大壟斷行業混改，關注油氣改革(泰山石油)、軍工改革(四創電子)、航空混改(東方航空);

　　2)地方國企改革標桿(隧道股份、山東路橋)。

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