謀國而貽天下之大患，斯為天下之罪人，而有差等焉。禍在一時之天下，則一時之罪人，盧杞是也[1]；禍及一代，則一代之罪人，李林甫是也[2]；禍及萬世，則萬世之罪人，自生民以來，唯桑維翰當之。
[1]盧杞：字子良，唐滑州錄昌（今河南滑縣）人。以門蔭入仕。德宗時，累官至門下侍郎、同門中書下平章事。他忌能妒賢，陷害大臣，搜括財貨，任意榜棰，怨聲載道。后貶死澧州。
[2]李林甫：唐宗室，權臣。開元中任禮部尚書，同中書門下三品。為人陰柔狡猾，為相十九年，厚結宦官、嬪妃，迎合玄宗意圖，又排斥異己，使唐政日益敗壞，釀成“安史之亂”。
為國家出謀劃策但給天下遺留下大禍患，這樣的人是天下的罪人，但這樣的人是有等級的。禍患天下比較短的時間，就是短時間的罪人，盧杞就是這樣的人；禍患殃及一代人的，就是一代人的'罪人，李林甫就是；禍患殃及萬代的，就是萬代罪人，自有人以來，只有桑維翰稱得上是這樣的人了。
劉知遠決策以勸石敬瑭之反[3]，倚河山之險，恃士馬之強，而知李從珂之淺輭[4]，無難摧拉，其計定矣。而維翰急請屈節以事契丹[5]。敬瑭智劣膽虛，遽以其策，稱臣割地，授予奪之權于夷狄，知遠爭之而不勝[6]。于是而生民之肝腦，五曾三王之衣冠禮樂，驅以入于狂流。契丹弱，而女直乘之[7]；女直弱，而蒙古乘之；貽禍無窮，人胥為夷[8]。非敬瑭之始念也，維翰尸之也[9]。
[3]劉知遠：五代時沙陀人，世居太原，初從石敬瑭起兵。石敬瑭稱帝，以功拜中書令，封太原王。后契丹滅晉，乃即帝位，國號漢，為后漢高祖。石敬瑭：即后晉高祖。后唐末，以軍功封河東節度使。契丹南侵，石敬瑭為后唐末帝李從珂所疑，懼誅，乃用桑維翰謀，引契丹兵滅后唐，稱臣于契丹，并割燕云十六州之地。
[4]李從珂：后唐末帝，為明宗養子。初以功封潞王，后自立。為石敬瑭借契丹兵滅之。淺輭：淺薄軟弱，輭，同“軟”。
[5]契丹：源于東胡，北魏時建國，五代初始強，改國號為遼。后被金所滅。
[6]知遠爭之而不勝：以上史實見《資治通鑒后晉紀一》。王夫之《桑維翰論》即據之而發。
[7]女直：即“女真”，古代少數民族名，五代時稱女真，后屬于遼，因避遼主耶律宗真諱，改稱女直。后建立金朝，亡于蒙古。
[8]胥：相與，皆。
[9]尸：主。
劉知遠出謀劃策來鼓勵石敬瑭謀反，倚仗山河險要，依靠兵馬強壯，并且知道李從珂的淺薄、懦弱，勢力不難推倒，這樣的計謀就確定了。但桑維翰急切地請求折節來侍奉契丹。石敬瑭智力低微、膽子很小，就急忙聽從桑維翰的計策，割地稱臣，給了契丹生殺予奪的權利，劉知遠據理力爭但沒有勝利。于是把百姓的生命、五帝三王的規矩都付之東流。契丹變弱小，女真乘機壯大；女真變弱小，蒙古乘機壯大；留下了無窮無盡的禍患，百姓都淪落為夷狄的奴隸。這不是石敬瑭當初的想法，恰恰是桑維翰主使他這樣。
夫維翰起家文墨，為敬瑭書記，固唐教養之士人也，何仇于李氏，而必欲滅之？何德于敬瑭，而必欲戴之為天子？敬瑭而死于從珂之手。維翰自有余地以居。敬瑭之篡已成，己抑不能為知遠而相因而起。其為喜禍之奸人，姑不足責；即使必欲石氏之成乎，抑可委之劉知遠輩，而徐收必得之功。乃力拒群言，決意以戴犬羊為君父也，吾不知其何心！終始重貴之廷[10]，唯以曲媚契丹為一定不遷之策，使重貴糜天下以奉契丹。民財竭，民心解，帝昺厓山之禍[11]，勢所固然。毀夷夏之大防，為萬世患；不僅重貴縲系[12]，客死穹廬而已也[13]。論者乃以亡國之罪歸景延廣[4]，不亦誣乎？延廣之不勝，特不幸耳；即其智小謀強，可用為咎，亦僅傾臬捩雞徼幸之宗社[15]，非有損于堯封禹甸之中原也[16]。義問已昭[17]，雖敗猶榮。石氏之存亡，惡足論哉！
[10]重貴：石重貴，石敬瑭之侄。石敬瑭死，嗣位為出帝，始終媚事契丹。后為契丹所俘。
[11]景昺：指南宋最末一個皇帝趙昺，遷厓山（今廣東新會縣南，也作崖山），元兵攻陷厓山，陸秀夫負帝昺投海死。
[12]縲系：囚系。
[13]穹廬：氈帳。
[14]景延廣：字航川。石敬瑭時官侍衛親軍都指揮使。石重貴時，加同平章事，兼侍衛馬步都指揮使。主張對契丹稱孫不稱臣，契丹怒，景聲言“晉朝有十萬口橫磨劍，翁若要戰則早來”。契丹愈怒，舉兵入侵，延廣又閉壁不出。由此結怨。被出帝貶為河南尹。后被俘自殺。
[15]臬捩雞：石敬瑭之父。
[16]堯封禹甸：意指中華。堯之封域，禹之治地。甸，治。
[17]義問：或作“義聞”。
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