這首詩是作者的名篇，作于元和元年(806)。全詩形象地敘述了唐玄宗與楊貴妃的愛情悲劇。

　　詩人借歷史人物和傳說，創造了一個回旋宛轉的動人故事，并通過塑造的藝術形象，再現了現實生活的真實，感染了千百年來的讀者。 詩的主題是“長恨”。從“漢皇重色思傾國”起第一部分，敘述安史之亂前，玄宗如何好色、求色，終于得到了楊氏。而楊氏由于得寵，雞犬升天。并反復渲染玄宗之縱欲，沉于酒色，不理朝政，因而釀成了“漁陽鼙鼓動地來”的安史之亂。這是悲劇的基礎，也是“長恨”的內因。

　　“六軍不發無奈何”起為第二部分，具體描述了安史之亂起后，玄宗的倉皇出逃西蜀，引起了“六軍”駐馬要求除去禍國殃民的貴妃“宛轉娥眉馬前死”是悲劇的形成。這是故事的關鍵情節。楊氏歸陰后，造成玄宗寂寞悲傷和纏綿悱惻的相思。詩以酸惻動人的語調，描繪了玄宗這一“長恨”的心情，揪人心痛，催人淚下。

　　“臨邛道士鴻都客”起為第三部分，寫玄宗借道士幫助于虛無縹緲的蓬萊仙山中尋到了楊氏的蹤影。在仙景中再現了楊氏“帶雨梨花”的姿容，并以含情脈脈，托物寄詞，重申前誓，表示愿作“比翼鳥”、“連理枝”，進一步渲染了“長恨”的主題。結局又以“天和地久有時盡，此恨綿綿無絕期”深化了主題，加重了“長恨”的分量。 全詩寫情纏綿悱惻，書恨杳杳無窮。文字哀艷動人，聲調悠揚宛轉，千古名篇，常讀常新。 今人丁毅、方超在《(長恨歌)評價管窺》一文中認為，此詩是白居易借對歷史人物的詠嘆，寄托自己的心情之作。

　　文章說，詩人年輕時與出身普通人家的姑娘湘靈相愛，但由于門第觀念和風尚阻礙，沒能正式結婚。分手時，詩人寫了“不得哭，潛別離;不得語，暗相思;兩心之外無人知……彼此甘心無后期”的沉痛詩句。文章指出，《長恨歌》作于作者婚前幾個月，詩人為失去與湘靈相會之可能而痛苦。為此，丁、方二人認為，《長恨歌》并不是對歷史的記錄與評價。“在天愿作比翼鳥，在地愿為連理枝。天長地久有時盡，此恨綿綿無絕期”，正是詩人借前代帝妃的悲劇，抒發自己的痛苦與深情。 從“詩言志”，“詩傳情”上說，丁、方二人之說不無道理。

　　但就作品所反映的歷史真實和社會意義以及千百年來的影響而言，不能不說它是歷史的記錄和對歷史事件的評價。至于白氏自身有愛情悲劇的經歷，無疑有助于他對李楊愛情悲劇的體察和分析，才使其詩寫得肌理細膩，情真意切，賦予無窮的藝術魅力。