【摘 要】

　　從經濟危機和我國外匯儲備管理的現狀出發，分析了外匯儲備管理中存在的安全問題，針對問題進行了思考，提出了“一控二調三轉變”的加強安全管理的措施，一是要控制外匯儲備規模，二是要調整外匯儲備結構，三是要轉變人民幣在國際貨幣體系中的角色。

　　一、我國外匯儲備的現狀

　　近年來我國外匯儲備總量不斷攀升，2006年2月，中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一，2008年全球金融危機爆發，經濟形勢不景氣，但我國外匯儲備仍然保持高速增長，年增加量均超過4千億美元。根據國家統計局公布的

　　統計數據，截至今年6月末，我國外匯儲備余額達21316億美元。近來外匯儲備的快速增長，與中國經濟基本面轉好有密切關系，說明國際投資者對中國經濟發展充滿信心。同時巨額的外匯儲備也帶了一系列的安全問題。

　　一是增大了外匯儲備安全的風險，匯率風險、利率風險是外匯儲備無法規避的兩種風險。由于金融危機對美國的`沖擊最為嚴重，美元資產最容易遭受金融危機的直接沖擊。美國央行為克服金融危機的影響連續10次降低利率

　　。美國國債的收益率也一路走低，自2008年10月全球金融危機爆發以來，美國1年期國庫券利率持續走低，截至2008年12月22日，收益率降到0。39%。截至2008年10月，美元對人民幣已貶值高達9。5%，當時我國外匯儲備額大約是1。9萬

　　億美元，僅此匯率風險一項損失就已高達1300億美元。我國的外匯儲備高度集中于美元資產，不論是美國國債價值下跌抑或是美元匯率大幅貶值，都會導致我國外匯儲備大幅縮水。

　　二是加大了外匯儲備成本。超額外匯儲備的存在增加了外匯儲備管理的成本，有研究表明，向國外進行國債投資比向國內發放貸款所獲得利息要少，向國外商業銀行借款的利率又比一般的存款利率要高，要多支付利息。超額

　　外匯的巨額存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一個小數字。

　　二、推行“一控二調三轉變”以加強我國外匯儲備的安全管理

　　當前情況下，我國外匯儲備要加強安全管理，必須要積極推行“一控二調三轉變”的措施。具體說來一是要控制外匯儲備規模，二是要調整外匯儲備結構，三是要轉變人民幣在國際貨幣體系中的角色。

　　哲學告訴我們想問題辦事情要“一切從實際出發”，那么關于我國外匯儲備規模的控制也不能有一個固定數量的額度，而要結合實際情況，靈活掌握外匯規模。一方面認清國際經濟形勢非常重要，從國際經濟形勢的走向來考

　　慮我國外匯儲備的規模。例如國際經濟形式對做為世界工廠的我國沒有太多影響，因此商品與服務項目仍將長久保持順差，那么從總體上分析就不需要增加外匯儲備。另一方面，也不能脫離我國國情。承前例從國際環境來看不需

　　要增加外匯儲備，但考慮到我國進出口規模巨大，季節性影響和大宗商品升值的趨勢，需要一些流動性外匯儲備來滿足需求，那么就可以增加外匯儲備。

　　外匯儲備的規模還要考慮外匯資產的成本與收益。開放經濟條件下，儲備作為一種干預資產可以平衡國際收支、稚定匯率，是一國實現外部均衡的重要手段，其收益主要體現在減輕解決內外經濟失衡政策的成本。判斷外匯儲

　　備規模是否適度，主要的是看本國經濟是否在實現外部均衡的同時也實現了內部均衡，還要使持有外匯儲備的機會成本相對最小。

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