摘要：高達(dá)1.5萬億美元的官方外匯儲備已引起了國內(nèi)外高度重視，了解其相關(guān)知識對于完善我國產(chǎn)業(yè)及貿(mào)易結(jié)構(gòu)意義重大。本文探討了我國巨額外匯儲備形成的原因，并對如何運(yùn)用外匯儲備提出了自己的看法。
中國外匯儲備自2001年以來大幅增長，似乎越來越成為令我們頭疼的大間題。截至2007年6月末，我國外匯儲備余額己達(dá)到13326億美元，同比增長41.6%，再次創(chuàng)出歷史新高，到今年上半年更是達(dá)到1.5力一億這一驚人的數(shù)字。我國的外匯儲備，正持續(xù)的高速增長著。
當(dāng)然，外匯儲備充裕，有利于增強(qiáng)我國的國際清償能力，加強(qiáng)我國政府和企業(yè)的信譽(yù)度，提高國內(nèi)外對中國經(jīng)濟(jì)和中國貨幣的信心;也有利于應(yīng)對突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。但是過高的外匯儲備也會對我國經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響:
1、加大通貨膨脹壓力，影響貨幣獨(dú)立性。隨著我國外匯儲備的不斷增多，央行在公開市場進(jìn)行對沖操作的壓力不斷增強(qiáng)，外匯儲備過度增加給我國貨幣政策帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
2、延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際競爭力提高。我國貿(mào)易順差主要來自外商投資企、的加工貿(mào)易的出口增長，它易造成我國貿(mào)易依存度過高、出口缺乏持續(xù)增長動力并且也沖擊了國內(nèi)相關(guān)工業(yè)的發(fā)展，不利于帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
3、增加人民幣匯率升值壓力，加劇我國與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。持續(xù)擴(kuò)大的國際收支順差和巨額的外匯儲備被認(rèn)為是導(dǎo)致我國人民幣匯率升值壓力的最直接、最主要的原因。
是什么促成我國外匯儲備如此高速增長的呢?筆者認(rèn)為除了全球收支不平衡、投機(jī)性資本流人的促進(jìn)、我國外匯儲備結(jié)構(gòu)單一以貨幣特別是美元為主的因素外，最根本的原因在于目前面臨的“雙順差”局面。
所謂雙順差，就是指國際收支平衡表上經(jīng)常項(xiàng)日和資本項(xiàng)目的'雙重順差。一般來說，這兩者只會出現(xiàn)一個(gè)順差或逆差，而用另一個(gè)來基本維持平衡。而我國出現(xiàn)這種情況是由于消費(fèi)和投資，內(nèi)需和外需的不平衡所致。自市場體制轉(zhuǎn)軌后，普遍抱著致富心理的中國人投資沖動強(qiáng)烈，投資所帶來的生產(chǎn)力激增需要消費(fèi)也以一定速度上升來消化這些多出來的生產(chǎn)力。但由于目前貧富差距分明特別是城鄉(xiāng)收人差距大遏制了消費(fèi)需求的穩(wěn)定健康增長，加上長期以來受傳統(tǒng)節(jié)儉思想的影響消費(fèi)一直缺乏增長動力，無論是個(gè)人還是政府消費(fèi)率相比起儲蓄率都低的可憐，高儲蓄、低消費(fèi)現(xiàn)象導(dǎo)致了我國內(nèi)需嚴(yán)重不足。另一方面，"made in china”的廉價(jià)標(biāo)志使得我國商品在國外市場大受歡迎，外需強(qiáng)盛，國內(nèi)相對于消費(fèi)過剩的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國外，這使得雙順差問題日益嚴(yán)重化。
如此燙手的外匯儲備我們該如何運(yùn)用呢?先來看看現(xiàn)在我國的使用情況。外匯儲備不比金銀首飾可以鎖在柜子里，也不能投資于本國證券市場，于是購買相對安全穩(wěn)定且流動性較高的外國政府債券就成了普遍選擇。美國是世界第一經(jīng)濟(jì)大國，政府信用高，對資金有旺盛需求，因此各國都不約而同地把其外匯儲備的相當(dāng)部分用于美國國債的投資，中國當(dāng)然也是如此。但考慮到國債的收益率問題，中國開始采取了現(xiàn)今比較流行的做法—成立主權(quán)財(cái)富基金中國投資公司。
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