一、引言

　　20世紀頻發的財務造假案件迫使諸多國家開始關注企業內部控制信息披露的情況。本文將深市主板公司2015年數據做為研究對象，構造內控信息披露指數，討論企業內控信息披露和公司績效的關系，以期完善企業內控信息披露制度，提升我國資本市場有效性。

　　二、研究設計

　　（一）研究假設

　　根據代理理論和信號傳遞理論，企業披露內控信息會傳遞一定的消息，外界可據此推斷企業的質量。內控完善的企業，經營越有效，股價相應上升，而不進行信息披露的公司則被認為是低質量或存在不利消息的，其股價預期會下降。故本文假設：內控信息披露質量與企業績效正相關。

　　（二）樣本選取及數據來源

　　本文選取2015年深市主板公司作為樣本，為保證結論的可靠性，剔除ST、*ST及金融企業，得到441個研究樣本。公司違規行為所受處罰的信息來自深交所的披露信息，其余數據來自萬得數據庫，數據的處理采用SPSS20.0統計軟件完成。

　　（三）變量設計

　　1.被解釋變量本文采用總資產收益率（ROA）和基本每股收益（EPS）作為企業績效的指標，國內外學者研究都主要采用了這些指標，同時能綜合地反映企業經營風險、股東收益和股東財富的變化。2.解釋變量楊有紅、陳凌云（2009）將內部控制五目標簡化為3個：合規性、正確性、可靠性。本文從內部控制審計報告、年度財務報告等信息中提取重要信息構建內部控制信息披露指數，記為IICI，從而反映內部控制信息披露質量（具體賦值說明如下表）。3.控制變量（1）公司規模：公司規模越大，績效會越好，存在內部控制缺陷的可能性會越大。本文是對公司期末總資產金額取自然對數對其進行衡量，記為SIZE。IICI的構建（2）資本結構：公司的資產負債率越大，股東和債權人所承擔的風險越大，其要求的投資回報率會增加，導致企業融資成本的.增加，從而對公司績效產生一定的負面影響。本文采用資產負債率來衡量資本結構，記為ALR。（3）股權集中度：股權集中度對于公司績效具有重要影響。本文以前十大股東持股比例之和作為股權集中度的衡量指標，記為JZD。

　　（四）模型的建立

　　根據研究內容，構建以下模型:（1）α0為常數，α1至α4為各指標的系數，是模型的誤差項。（2）其中，β0為常數，β1至β4為各指標的系數，ε2是模型的誤差項。

　　三、實證結果與分析

　　（一）樣本的描述性統計

　　財務報告審計意見方面，僅2家被出具保留意見，占0.45%，428家被出具標準無保留意見，占比97.06%，0家被出具否定意見審計報告；內控審計意見方面，僅2家被出具否定意見，占0.45%，標準無保留意見共計410家，占比為92.97%。從統計結果可以看出，公司的內控披露良好。樣本中總資產收益率的極小值為-39.6379%，極大值為47.532%，標準差為6.92，說明以該指標衡量的公司績效差別較大；每股收益極小值-2.65，極大值為2.99，標準差0.58，以該指標衡量的公司績效差別較小；內部控制信息披露指數的極小值為0.5，極大值為2.5，標準差為0.299，表明樣本公司的內控信息披露質量較好；資產負債率極小值為2.92%,極大值為97.52%，標準差為21.08%，將其作為控制變量很有必要；公司之間股權集中度的差別比資產規模之間的差別要大。

　　（二）多元回歸分析

　　經過相關關系分析后，進行多元回歸分析，結果表明公司內部控制信息披露、股權集中度和公司規模與公司的經營績效成正相關關系，資本結構和企業績效負相關。以ROA為被解釋變量時，內控信息披露、資本結構和公司規模的t值分別為3.246、-4.258和0.566，在1%水平下顯著；股權集中度變量的t值為2.501，在5%水平下顯著，得到方程：ROAi=5.508+3.644IICIi+0.156SIZEi-0.072ALRi+0.053JZDi以EPS為被解釋變量，內部控制信息披露、資本結構和公司規模的t值分別為0.910、-4.591和6.698，通過了顯著性水平為1%的檢驗，得到方程：EPSi=1.663+0.08lIICIi+0.144SIZEi-0.006ALRi+0.003JZDi。

　　四、結論與建議

　　（一）有關結論1.實證分析得到樣本公司內控信息披露質量與公司績效正相關，即提高信息披露質量，可有效監督和激勵管理層，完善公司治理結構，提高經營績效。2.上市公司規模與經營績效正相關，公司規模越大，治理機制和內控較好，經營績效提升；股權集中度和績效正相關，股權集中時，形成制衡機制，提升經營績效；當企業過度舉債面臨較大還款壓力時，會計舞弊的可能性增加，內控水平下降，績效下滑。

　　（二）政策建議

　　1.完善內部控制信息披露的相關規定內部控制信息的披露，有利于公司的績效和資本市場有效性的提升。因此，企業應提高內部控制信息披露機制，主動披露；監管部門要強化相關法定要求，加大對違規披露行為的處罰力度，保護投資者利益，提升資本市場的有效性。2.內控信息披露的內容與格式需標準化現階段我國對內控信息披露的要求不夠標準化，導致公司信息披露的形式各異，影響披露的質量，因此建議財政部對公司內控信息披露的具體內容和格式做出統一規定，實現信息披露的具體化、標準化和明確化，提高信息披露質量。

　　參考文獻：

　　[1]方紅星、孫嵩.強制披露規則下的內部控制信息披露—基于滬市上市公司2006年年報的實證研究[J].財經問題研究，2008（12）：67-73.

　　[2]宋紹清.中國上市公司內部控制信息披露制度性研究[J].華中科技大學，2008:12-14.

　　[3]楊有紅,陳凌云.2007年滬市公司內部控制自我評價研究———數據分析與政策建議[J].會計研究,2009,(06):58-64.

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