企業財務管理目標(又稱企業理財目標),是財務管理的一個基本理論問題,也是評價企業理財活動是否合理有效的標準。目前,我國企業理財的目標有多種,其中以利潤最大化、每股盈余最大化和股東財富最大化或企業價值最大化等目標最具有影響力和代表性。筆者認為,利潤最大化和財務狀況最優化結合是最為科學的財務管理目標。
一、企業財務管理目標三個觀點的涵義
1、利潤最大化。這種觀點認為,根據經濟學原理,利潤表示新創造的財富。企業利潤越大,表明企業所創造的財富越多,整個社會財富亦會因此而增大。所以,應該把追求利潤最大化作為企業財務管理的目標,把利潤作為評價企業管理當局經營管理業績的依據。
2、每股盈余最大化。這種觀點認為,用每股盈余(或權益資本凈利率)概括企業財務管理目標,把企業利潤與股東投入的資本聯系起來,克服了以利潤最大化作為企業財務管理目標而沒有考慮所獲利潤與投入資本的關系的不足。
3、股東財富最大化。這種觀點認為,股東投資企業的目標是以獲得高額回報來擴大財富,作為企業的投資者,企業價值最大化,就是股東財富最大化。因此,企業應把股東財富最大化作為財務管理目標。
二、企業財務管理目標應以利潤最大化和財務狀況最優化結合為目標
企業利潤最大化、每股盈余最大化和股東財富最大化或企業價值最大化,都存在著一些缺點和不足。毫無疑問,追求利潤是市場經濟中每個企業的首要任務,利潤最大化應是所有企業財務管理的目標,企業每項投資決策都應以保證盈利為前提。但是當企業利潤隨銷售收入增長而增長,銷售收入的大部分不是以貨幣資金形式收回,而是占用在應收賬款上。這時的利潤是隨著銷售收入增加了,但企業的財務狀況并不好。把利潤最大化作為企業財務管理目標的唯一目標,從某種意義上講,也是不行的。
為此企業財務管理不能把利潤最大化作為唯一的目標,還必須有其他目標,這個目標就是財務狀況最優化。對企業所有者而言,他需要的是利潤盡可能最大、最多。但與企業息息相關的不僅有所有者,還有債權人、客戶、供應商、企業員工等。對債權人來說,最要緊的是企業能按時還本付息,清償到期債務,也就是企業的償債能力、企業的財務狀況。而企業管理當局,除了滿足所有者的需要外,還必須顧及到債權人的利益,否則,就會堵塞企業的融資渠道。企業如喪失市場信譽,就難以在激烈的市場競爭中立足了。因此,在市場經濟條件下,企業的財務管理目標,應該是利潤最大化和財務狀況最優化的合理組合。
三、企業利潤最大化和財務狀況最優化的.實質
1、企業利潤最大化的實質。在具體的實務中,利潤最大化的內涵應該包括:(1)經營期間利潤最大。在現行會計報表體系中,指年度損益表中的利潤總額最大。(2)單項投資項目利潤最大化。企業的財務管理不僅要追求某一年度利潤最大化,而且還應要求每項投資利潤最大化。
2、企業財務狀況最優化的實質。財務狀況最優化的意義在于:(1)企業財務結構合理化。即指企業內部資產與負債之間,以及資產、負債內部各項目的分布情況結構是否合理。(2)企業價值最大化。企業的價值通常可以用企業資產的數量、質量以及未來的獲利能力和領導層創新能力來綜合衡量。
四、以企業利潤最大化和財務狀況最優化為企業財務管理目標,兼顧了債權人、職工、社會等方面的利益,有助于協調各相關主體的關系
1、企業利潤最大化和財務狀況最優化顧及了債權人的利益。企業利潤最大化和企業財務狀況最優化的含義之一就是所有者權益最大,由于債權人在收益分配上有優于企業所有者的權利,即只有在債權人按時收本獲息的利益得到保障后,才能向所有者分配收益。所以,所有者權益達到最大必須以債權人的利益實現為前提。
2、企業利潤最大化和財務狀況最優化把實現勞動者權益最大列為其內容之一。經營管理者和職工都是企業的勞動者,企業利潤最大化和財務狀況最優化也有助于企業勞動者利益最大化的實現。只有勞動者的利益得到了保障和最大程度的實現,他們才能以積極的姿態全身心地投入工作,為企業在激烈的市場競爭中穩操勝券長久地辛勤勞動。
利潤最大化和財務狀況最優化的內容。企業作為社會的一員,在追求自身效益的同時,還應遵守有關法律法規,接受商業道德的約束和社會公眾的監督,責無旁貸地承擔起社會責任。其內容包括維護社會公眾利益,保護生態平衡,合理利用資源,支持文化教育事業和社會福利事業,為企業自身發展創造一個良好的外部環境。
總之,企業財務管理,只有將這兩個目標有機地結合在一起,并隨情況發展不斷進行調整和優化,才能保證獲取最大的回報。
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