連鎖董事公司治理與企業技術創新研究論文

摘要：近幾年來，學者們對于連鎖董事關系網絡的研究逐漸深入，發現連鎖董事關系網絡的存在不僅影響著企業的經營績效、公司治理，同時還對企業的技術創新有一定的影響。本文從連鎖董事與技術創新、連鎖董事與公司治理、公司治理與技術創新等研究領域出發進行綜述。希望完善連鎖董事理論研究，并為提高企業技術創新能力提供理論基礎和實踐經驗。

關鍵詞：連鎖董事；技術創新；公司治理

一、引言

　　在當前市場經濟轉型的浪潮中，創新經營一直備受眾多企業家的追捧，在技術創新研究的道路上，很多學者專家也是竭盡全力尋求更多突破。連鎖董事作為近些年的研究熱點課題，在對以往研究成果的分析中發現，連鎖董事作為企業獲取信息資源的重要手段，同時也有促進企業技術創新的能力。而影響企業技術創新的關鍵決定因素在于企業公司的治理水平，因此三者之間是否有必要的聯系，是需要我們深入研究的問題。

二、連鎖董事與技術創新相關性研究

　　國外學者對于連鎖董事的研究主要源于企業間的社會網絡關系研究，在不斷的深入研究中發現了連鎖董事的重要性。Useem（1984）指出連鎖董事的主要作用是在企業間進行信息傳遞。通過連鎖董事傳遞的企業信息為公司提供了關于其他企業行為的第一手資料，從而為企業的決策提供了很有價值的參考。Yeoetal（.2003）發現，在法國企業中董事會之間常常通過共同的董事會成員相互分享CEO服務。而且在1999年，法國公司中就有1/2的公司存在這種連鎖，超過50%的公司至少有一個連鎖董事關系和80%的CEO兼任主席一職，這給CEO在董事會和高管團隊中更大的管理權限，更積極地影響公司的業績。LuciaBellenzier、RosannaGrass（i2014）通過意大利1998～2011年間企業間連鎖董事網絡的演變，發現隨著時間的轉移，網絡的穩定性是企業間兼任多個職位的董事即連鎖董事維持的。盧昌宗和陳仕華（2009）發現超過80%的上市公司都有連鎖董事，這意味著A股上市公司的董事會已經形成一個基于連鎖董事而形成的網絡。朱金菊、段海艷（2013）則從多個角度分析連鎖董事對技術創新的影響發現連鎖董事薪酬、連鎖董事學歷、連鎖董事規模和連鎖董事占董事會比例均與企業技術創新投入呈顯著正相關。連鎖董事是因個體成員同時在兩家或兩家以上董事會任職而形成的企業間網絡關系。在企業集群當中，企業間因連鎖董事而形成的網絡能夠給企業提供進行技術研發和創新所需要的外界信息。通過連鎖董事關系網絡取得的信息能夠為企業的戰略計劃及經營方針提供可靠的參考依據，企業可以更好地利用這些信息資源提取更有價值的技術和知識，以實現企業自身技術的進步和創新功能。連鎖董事為企業帶來的外部信息還可以與企業擁有的關鍵技術相聯系，創造出更為適應市場需求的創新技術。同時，研究表明連鎖董事的網絡特征也會影響到企業的技術創新決策，其中最為明顯的是連鎖董事的中心性特征，企業在連鎖董事網絡中所處位置越是趨近于中心位置，其獲取網絡資源的能力就越強，對其他相關聯企業的影響力也就越強，所以說處在連鎖董事網絡中的企業能夠更加便利地獲取為技術創新服務的優質資源。然而在以往的文獻研究中，連鎖董事與技術創新相關性研究較少，大多數為社會資本、外部董事、獨立董事等與技術創新之間的相關性關系研究。而這些與連鎖董事在概念上和實質區分中都有很大的重疊性，比如連鎖董事是社會資本的重要組成部分，連鎖董事也占據了外部董事和獨立董事的絕大多數。

　　（一）董事會社會資本與技術創新。依據社會資本理論，董事會社會資本是董事會成員所擁有的社會結構資源的總和（Coleman，1990）。董事會社會資本對技術創新的相關性研究，其關鍵點在于社會資本帶來的信息資源，因董事會社會網絡扮演了信息聯結、減弱社會風險以及外部不確定性角色，因此它在企業多樣化的技術創新過程中起到關鍵作用。Baysinger、Butle（r1985）研究發現，能在其他企業兼職董事的董事往往具有較高的聲譽，他們能夠為企業獲取關鍵資源，包括專業知識、技能及經驗等，這些資源能夠為企業在制定關鍵性的決策時提供重要援助。良好的連鎖董事關系不僅能夠幫助企業提高聲望，還能提高企業資源共享的程度，從而為企業制定高質量的研發項目投資決策打下更加堅實的基礎。Hill－man（2005）等從董事會社會資本的多個角度分析，發現董事會的政治關聯程度越高，企業的績效越高。董事會在政府機關擁有的資源可以幫助企業更迅速地了解行業發展趨勢、政策導向等方面的信息，為董事會制定正確的研發投資決策做好鋪墊。Wincent等（2010）在對53家中小型企業的董事會進行縱向研究時發現，董事會的一些特征能影響到企業的創新能力，且提出了董事會中存在的連鎖董事對技術創新有較強的推動作用，且董事會的異質性、董事會成員的受教育水平對企業創新能力都有一定的推動作用。國內關于董事會社會資本的研究也有一定的成果。周建等（2010）基于資源依賴理論，將董事會資本分為人力資本和社會資本兩個方面，并從這兩個方面分別研究了其對企業技術創新支出的影響水平。他在實證研究的基礎上發現，董事會成員的受教育水平、職業背景、異質性等特征都與企業的技術創新支出呈正相關關系。段海燕（2014）將董事會社會資本分為董事會內部社會資本和董事會外部社會資本，并提出董事會外部資本的主要表現形式就是連鎖董事。李垣（2004）提出企業創新活動（主要指創新決策），一般而言，董事將以企業家的身份作為企業創新的決策主體出現在企業創新活動過程中具有較大的風險性和不確定性，并且多數情況下是非程序化的。李永強（2011）對企業家社會資本對企業創新績效的負面影響研究中發現，在企業家社會網絡關系中，強連帶關系有利于社會網絡成員之間共享相似的價值觀和行為規范，從而加強關系成員之間的信任，但是會在一定程度上影響企業家的決策自由。實證研究表明，企業家決策自由度的降低會直接影響企業的創新績效水平。而企業家社會資本對創新思想束縛反而對企業創新績效的.影響不顯著。究其原因，是社會資本的三維度———結構維度、關系維度、認知維度共同作用的結果。劉俊杰（2013）從企業家社會網絡的達高性、廣泛性、異質性及關系強度等四大方面分析，企業家社會網絡的達高性、廣泛性對技術創新績效存在積極的影響作用，而企業家社會網絡的關系強度與技術創新績效之間存在倒U型關系。基于以上分析，董事所擁有的社會資本對技術創新的作用機制主要是企業間知識類資源、資產類資源及社會資本等資源的集聚，這是企業創新能力提升的必要條件，因此“資源獲取”對董事會社會資本與創新能力起到了中間轉換作用，有助于高質量決策的產生。即董事會社會資本有助于提高研發投資決策的質量，進而提升企業的技術創新投資決策。

　　（二）外部董事與技術創新。Zahraetal（.2000），JohanBraet（2012）的實證研究發現董事會規模與企業的創新能力正相關，當數目達到11之后，呈現負相關。Zahra，S.A、Neubaum，D.O（2000）進一步提出外部董事的知識和經驗也會與內部董事形成互補。擴展董事會的視野，提醒經營者抓住創新機會。因此，學者們推論，增加外部董事數量有助于企業創新水平的提高。Heralin、Weisbach（2000）兩次通過實證研究證實，外部董事占主導地位的董事會，在公司績效下降面臨重組等投資決策能較好地發揮作用。Wright.P、Ferris，S.P、SarinA（1996）提出外部董事的存在可以監督和制約內部董事由于創新活動的不確定性和風險性而出現的放棄長期利益的短視行為。Adams、Harris等和Raheja認為外部董事發揮有效治理作用的一個重要理論條件就是要獲取與決策相關的信息；在董事會集體決策的框架內，可以把外部董事當作一個利益共同體，代表出資人的利益，把內部董事當作另一個利益共同體，代表管理層的利益，并且內部董事相對于外部董事具有信息優勢。Hoskissonetal.（2002），Zahra（1996），LiandSimerly（1998）等人通過對內部董事與外部董事的研究結果證實，內部董事對企業創新能力有積極的影響。而SvenH.DeCleyn&JohanBraet（2012）的實證結果發現兩者之間沒有顯著關系。外部董事占董事會多數席位可在董事會的投資決策過程中有效制衡內部董事，并對投資績效產生積極影響，當信息獲取成本較低或者知情概率較大時，外部董事能更有效地發揮監督和咨詢職能，這一點支持Duchin等的實證研究。楊建君、劉刃（2007）實證研究外部董事數量與企業創新決策關系后發現，外部董事數量對企業創新決策的影響是由董事會結構和規模共同作用的結果，其中外部董事的影響是作為公司治理的一部分進行研究的。方偉（2014）在研究外部董事治理與公司投資決策效率的關系中得出以下結論：外部董事的存在可以起到監督制約內部董事的作用，通過對內部董事治理決策的影響進而影響企業對技術創新的投資決策，其主要作用機理在于外部董事對技術創新決策的影響，關鍵在于其咨詢職能和監督職能的發揮。綜上所述，外部董事對技術創新的作用機理主要是通過對企業內部董事的影響，其中外部董事的監督職能與咨詢職能發揮了很大的作用。外部董事對企業技術創新決策的積極影響源于其對外界信息資源獲取成本較低及對行業或者企業集群的概況知情概率較大，從而直接決定了外部董事在公司治理中的監督作用和咨詢作用的發揮。

　　（三）獨立董事與技術創新。Schoorman（1983）認為獨立董事本身具備的特點就是其掌握信息的廣泛性，這不僅可以為企業獲取關鍵信息及資源提供便利渠道，同時也減少了企業間資源轉換的交易成本與協調成本。Yangmin.kim（2007）研究結果表明，獨立董事的社會資源可以促進企業經營績效的提升，同時獨立董事本身所攜帶的外部資源可以幫助企業建立優質的社會網絡關系。Yuva（l2007）在對獨立董事與技術創新關系的研究中發現，對獨立董事的股權激勵水平越高，企業的技術創新投入就越多。趙旭峰和溫軍（2011）在對董事會運作與技術創新關系研究時，通過對2004～2008年501家中國上市公司的實證檢驗發現：獨立董事在董事會成員中所占比例越高，企業的技術創新投入越多。通過以上研究可知，獨立董事與企業技術創新投入之間的相關性關系已經得到眾多學者的驗證。而獨立董事對技術創新投入影響的作用機理主要在于哪些方面，此后也有很多學者給出相應的答案。王永明、宋艷偉（2010）運用2004～2007年上市公司的面板數據實證檢驗分析了獨立董事制度中規模、薪酬、年齡以及任期等特征要素對上市公司技術創新投資活動的影響，驗證了獨立董事影響技術創新的作用機制主要是獨立董事薪酬激勵、獨立董事的任期、獨立董事的年齡。陳運森、謝德仁（2011）發現，在獨立董事構成的社會網絡關系中，企業的獨立董事在社會網絡中的位置中心度越高，企業的投資效率就越高。獨立董事在社會網絡中的中心度代表了其廣泛的信息獲取渠道和高效的咨詢、監督功能。網絡中心度高的獨立董事在企業中更有威望和說服力，因此他們對企業的投資決策行為有很強的影響效應。高管團隊也囊括了連鎖董事。自Hambrick和Mason提出“高階理論”以來，國內外許多學者對高管團隊特征與企業戰略及績效之間的關系進行了研究。其中，一些學者也研究了高層管理者對企業技術創新的影響。雷輝、劉鵬（2013）通過從多個角度分析高管團隊對技術創新的影響。得出高管團隊性別、年齡、教育水平異質性與職能背景異質性與企業技術創新顯著負相關，學歷、科學與工程專業背景以及輸出型職能背景與技術創新顯著正相關，而高管團隊任期與技術創新不存在顯著影響。當然，根據高管管理團隊的概念劃分，它囊括了企業的股東、董事會成員及正副總經理等在企業的戰略決策中有發言權的高層領導者。分析與連鎖董事相關的各種概念與技術創新之間關系研究發現，無論是社會資本、外部董事、獨立董事，它們對企業技術創新的作用機理主要在于其公司治理效應的發揮。因此，連鎖董事對技術創新的研究影響要借助于公司治理的中介作用。