一、余額寶的特點

　　2013年6月13日，阿里巴巴的支付寶聯(lián)合天弘基金推出“余額寶”業(yè)務(wù)。該項業(yè)務(wù)是支付寶為個人用戶打造的一項余額增值服務(wù)。通過余額寶，用戶不僅能夠得到比銀行活期存款利息更高的收益，還能夠隨時消費支付和轉(zhuǎn)出，像使用支付寶余額一樣方便。因此，余額寶一經(jīng)推出，就受到了個人用戶的熱烈追捧。據(jù)天弘基金2015年一季報披露，余額寶一季末規(guī)模達(dá)7，117億元，相對2014年年末增1，328億元。在2014年連續(xù)四個季末保持在5，000多億元后，余額寶規(guī)模首次突破7，000億元。與傳統(tǒng)的金融理財產(chǎn)品相比，余額寶有以下顯著的特點：

　　（一）兼具消費和收益雙重功能。這是余額寶最大的一個創(chuàng)新點。阿里的余額寶第一次把第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)金融理財結(jié)合起來的，這就讓余額寶誕生之初就已經(jīng)有了龐大的客戶群體，加上高收益的吸引，余額寶的客戶群體日益增大。客戶把錢存到余額寶里面，不但可以有高于銀行活期存款的收益，而且可以隨時用來消費、轉(zhuǎn)賬和支付。

　　（二）余額寶銷售起點低。傳統(tǒng)的基金理財產(chǎn)品銷售門檻是1，000元，有的甚至更高，這就把相當(dāng)一部分客戶擋在了基金理財產(chǎn)品的大門之外。但余額寶的用戶在進(jìn)行投資時是不用任何手續(xù)費等其他費用的，即便是一元錢也能購買。余額寶這種“積少成多”的經(jīng)營手段能夠讓用戶將自己的散錢匯聚成大錢，而且在這個過程中每一個用戶都能享受通過理財帶來的快樂。

　　（三）余額寶收益率相對較高。余額寶面世之初的收益率高達(dá)7%，而同期銀行的活期存款利率僅是0.35%，雖然余額寶的收益整體呈現(xiàn)出下滑的趨勢，截至2015年3月1日，余額寶的七日年化收益率為4.7%，銀行的同期活期存款利率是0.35%，余額寶的收益整整是銀行活期存款利率的13倍。

　　（四）余額寶操作方便快捷。支付寶用戶只需打開個人賬戶信息，在賬戶余額那一欄內(nèi)，點擊轉(zhuǎn)入“余額寶”，就相當(dāng)于默認(rèn)一鍵購買了天弘基金的增利寶貨幣基金。“余額寶”里錢的贖回采取“T+0”設(shè)置，不僅做到“當(dāng)天贖回、當(dāng)天到賬”，更可實現(xiàn)“實時到賬”。還可以直接用“余額寶”里的錢進(jìn)行網(wǎng)購、繳費等支付。而對于基金來說，支付就相當(dāng)于贖回了貨幣基金。在整個流程中的一系列步驟跟用戶使用支付寶一樣便捷。

　　（五）余額寶收益高度透明。余額寶的收益的計算方式是：在當(dāng)天15：00之前轉(zhuǎn)入的余額寶的資金，天弘公司會在第二個工作日進(jìn)行確認(rèn)，并于第二天的15：00左右發(fā)放收益，如果資金在15：00之后轉(zhuǎn)入，那么就會順延一個工作日。余額寶客戶通過手機支付寶客戶端可以隨時查看自己的余額寶余額和收益，天弘公司也會每天都公布余額寶七日年化收益率，所有的操作都公開透明。

二、余額寶存在的法律問題與隱患

　　（一）片面強調(diào)貨幣基金高收益，風(fēng)險提示不足。余額寶自身宣傳、推介行為不夠規(guī)范。余額寶從其本質(zhì)上來說，是一種借助具有基金支付機構(gòu)資信的第三方電子商務(wù)平臺進(jìn)行銷售的貨幣基金，主要投資于國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單等短期、風(fēng)險小的貨幣市場工具。盡管貨幣基金的風(fēng)險較低，并不意味著貨幣基金沒有投資風(fēng)險。即貨幣基金與銀行存款不同，并不保證收益水平，其同樣會存在利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險。因此，余額寶應(yīng)當(dāng)根據(jù)《證券投資基金法》第九十九條規(guī)定，向投資人充分提示投資風(fēng)險，從而為投資者提供價值判斷的依據(jù)。但余額寶自上線以來，過分宣傳其高收益特征，其萬無一失、年化收益率達(dá)到7%的承諾并未真實全面向消費者披露潛在風(fēng)險，這些標(biāo)語極容易使消費者產(chǎn)生余額寶毫無風(fēng)險，涉嫌違反了法律規(guī)定的真實信息告知義務(wù)和知情權(quán)。同時，在余額寶官方主頁，看到的是其收益穩(wěn)健、被盜100%賠付、靈活存取等宣傳內(nèi)容，僅用一行小字提示“貨幣基金不等同于銀行存款，過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”。因此，余額寶較高收益極易對消費者產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，投資者權(quán)益難以得到有效保障，行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險增加。

　　（二）基金信息披露不完善，不利于投資者利益保護。一方面依據(jù)法律規(guī)定，基金銷售機構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展基金銷售活動的，應(yīng)當(dāng)在第三方電子商務(wù)平臺的醒目位置披露其工商登記信息和基金銷售業(yè)務(wù)資格信息。但在余額寶官方主頁上發(fā)現(xiàn)其僅以一行小字提示“支付寶打造的余額增值服務(wù)，把錢轉(zhuǎn)入余額寶即購買了由天弘基金提供的增利寶貨幣基金，可獲得收益”，并未找到天弘基金工商登記信息和基金銷售業(yè)務(wù)資格信息。僅僅憑借寥寥幾句信息，投資者難以全面了解天弘基金管理公司業(yè)務(wù)及發(fā)展現(xiàn)狀，在此情況下貿(mào)然將資金投入有天弘基金推出的貨幣基金產(chǎn)品，容易產(chǎn)生安全隱患和矛盾糾紛；另一方面根據(jù)證券法規(guī)定，投資者享有對于基金性質(zhì)、運作情況、收益情況的知情權(quán)。基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整地依法披露基金信息，并保證投資人能夠按照基金合同約定的時間和方式查閱或者復(fù)制公開披露的信息資料。但在余額寶整個交易活動中，投資者看不到任何與自身利益息息相關(guān)的信息披露內(nèi)容，必須通過超鏈接到天弘基金網(wǎng)站才能查閱。這樣的信息披露使得缺乏基金購買經(jīng)驗和背景知識的普通客戶，沒有意識到在投資前需要仔細(xì)查詢基金的相關(guān)信息，僅僅憑借第三方支付平臺的簡單介紹就進(jìn)行基金流轉(zhuǎn)，基金交易難以充分保障投資者的知情權(quán)，對投資者和基金管理人以及第三方支付平臺都有潛在危險。

　　（三）法律定性不明確，涉嫌基金銷售行為。根據(jù)《余額寶服務(wù)協(xié)議》內(nèi)容提示，支付寶及其關(guān)聯(lián)公司僅向投資者提供資金支付渠道，其公司及其關(guān)聯(lián)公司并非為理財產(chǎn)品購買協(xié)議的參與方。即天弘基金開通網(wǎng)上基金直銷業(yè)務(wù)，余額寶僅提供資金支付服務(wù)。所謂基金直銷，是指投資者通過基金公司或基金公司網(wǎng)站進(jìn)行買賣基金的一種方式，申購和贖回直接在基金公司或基金公司網(wǎng)站進(jìn)行，不通過銀行或證券公司的網(wǎng)點。但余額寶的運作模式和直銷區(qū)別很大，如基金直銷過程中必需的客戶身份證、銀行開戶賬戶等用戶的資料并不由天弘基金掌握，而是由支付寶提供給天弘基金，用戶個人更是沒有在天弘基金直接開設(shè)賬戶，也不擁有獨立的天弘基金賬戶密碼，余額寶的行為更接近于基金代銷，這也正是余額寶銷售資格的問題所在。