2016年建材行業調查報告

　　水泥:本周全國水泥市場價格275元/噸,較上周環比上漲2.2%。高標號水泥方面,華東地區價格出現上行態勢,上海、南京、杭州、合肥地區水泥價格環比上漲30元/噸;其他地區,武漢、長沙、銀川地區價格環比上漲20元/噸。低標號水泥價格為249元/噸,與上周持平。全國磨機開工率較上周環比上升0.7%至55.2%。水泥庫存70.8%,較上周環比下跌0.2%。全國水泥煤炭價差213元/噸,較上周環比上漲6元/噸。8月中旬,下游市場需求并沒有顯著提升,各地區企業迫于盈利壓力,紛紛通過行業自律推動價格上調,市場短期仍處于恢復性上調階段,個別地區或不能完全執行到位,待進入9月后,隨著需求提升,價格將會出現穩定的持續上漲。

　　統計數據:16年7月份水泥產量2.14億噸,同增0.90%,為年內最低,環比下降1.7%;1-7月份全國規模以上水泥產量13.23億噸,同比增速為2.8%,增速環比下降0.4%;1-7月份累計房地產投資5.54萬億,同增5.30%,增速環比下降0.8%。地產投資、銷售數據雙回落,7月份房地產投資0.87萬億,同比1.43%,環比上月下降27.65%,商品房銷售面積7.58億平方米,同增26.4%,增速年內最低。1-7月份累計固定資產投資31.17萬億,同增8.10%,環比下降0.9%。

　　7月份固定資產投資5.33萬億,同比3.89%,環比下降24.55%。

　　本周重點關注事件:1)本周長三角地區沿江熟料價格迎來二次上調,幅度在20-30元/噸,裝船價上調至205元/噸,一方面受杭州G20峰會影響,8月22日-9月6日,長三角內企業停窯限產50%,而工地施工受影響面不大;另外迫于盈利壓力,企業通過行業自律推動價格上調,疊加前期熟料價格上調執行情況較好,企業信心增強,預計后期價格有望繼續恢復上漲。2)中材集團于15年10月20日向旗下寧夏建材、祁連山等三家公司做出承諾,為平衡3家A股上市公司公眾股東利益,妥善解決水泥整合承諾事項,在16年9月7日前履行解決同業競爭的承諾,但隨著時間逼近,中材集團目前尚無行動。3)蘇州房產限購新政落地,二線城市逐步拉開限購大幕,短期看限購對地產銷售沖擊較大,長期我們認為隨著地產去庫存加速,行業格局有望逐步好轉。

　　投資策略:本周水泥板塊表現亮眼,華新水泥(9.28%)、海螺水泥(4.04%)漲幅居前,7月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲,長三角、西北地區緊隨其后,本周華東地區水價格再次普漲,漲幅在20-30元/噸,我們認為旺季效應下,部分區域整合成果顯現疊加企業協同提價意識強烈,我們預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大。政策穩增長背景下,水泥需求大概率保持平穩,邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產能,三)供給側改革自上而下推動產能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。

　　新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費型新建材,全面升級,強者恒強。建議關注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業領頭者,具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的公司;(2)有強大線下布局,可提供無縫對接式線下服務。綜合估值彈性及企業實力,依次推薦標的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關注北新建材;主線2,轉型升級建材企業,積極擁抱新經濟。在行業基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產業模式創新日益頻繁,將繼續成為行業投資的主旋律,行業內不少基本面面臨瓶頸的.公司在注冊制倒閉的情況下將進一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產品具有稀缺性,產品競爭壁壘高的新型材料。推薦標的:菲利華(國內高純石英玻璃龍頭,半導體復蘇在即,制造端國產化提速,公司有望雙向受益)。

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