這首詞是辛稼軒的名作，明代的楊升庵（慎）甚至譽為稼軒詞中第一首（見《詞品》）。但也有人嫌其運用典故太多，不像其他作品之流利自然（宋·岳珂，清·譚獻）。這一評論，不能說不對。用典太多，無論作詩作詞，都不是高的格調。用典拙劣的作家，尤其顯得是“掉書袋”，令讀者生厭。不過，辛稼軒這首詞是懷古之作，既曰“懷古”，當然懷念的是歷史人物、歷史事跡。一提到這些人物，這些事跡，就是典故。辛稼軒于宋寧宗開禧元年（1205）任鎮江知府時，來到北固山上的北固亭游覽（京口即鎮江），對此江山勝地，聯系到自己有恢復中原的壯志、和當時南宋偏安小朝廷的危殆的形勢，不由得想起歷史上幾個英雄人物。他們的雄心壯志，他們所處的時代和政治環境，都和自己一樣。可是，他們的壯志未曾實現，事業沒有成功，非但生命已經長逝，連一點遺跡都渺不可尋。由此情懷，想到自己也已老了（稼軒此年66歲），是否還能做出一些事業來呢？以上是表現在這首詞中間的思想過程。因此，這許多典故也就免不掉了。

　　現在我們從詞句中看作者如何表現其思想。上片第一句“千古江山”，“千古”是時代感，“江山”是現實感。作者在北固亭上瞭望眼前的一片江山，想到古時曾經統治過這片江山的英雄人物。他首先想到三國時的吳大帝孫權（字仲謀）。孫權是個有雄心壯志，要統一中國的人物。可是現在呢，像孫權那樣的英雄人物也無處尋覓了。（“無覓處”三字分開來用。）非但人無覓處，連他當年的“舞榭歌臺”，這些反映他的風流遺事的建筑物，也都被“雨打風吹”，杳無蹤跡了。接著，作者又想到了劉裕。

　　劉裕，小名寄奴。他在東晉安帝義熙五年及十二年，曾兩次率晉軍北伐，先后滅掉南燕、后秦，收復洛陽、長安，幾乎可以克復中原，可惜后來他野心篡奪晉帝政權，建立自己的宋代政權，放棄了進取中原的計劃，以致淮北各地，得而復失。作者想到劉裕早期的功勛，也非常欽佩，所以說“想當年，金戈鐵馬，氣吞萬里如虎。”可是現在劉裕的遺跡也找不到了。只見“斜陽草樹”之中，尋常百姓的里巷，當地的老輩相傳說，這里便是劉裕當年住過的地方。因為劉裕生長在京口，也是從這里起兵北伐的。