正文：

　　嗚呼！盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉！原莊宗之所以得天下，與其所以失之者，可以知人矣。

　　世言晉王之將終也，以三矢賜莊宗，而告之曰：“梁，吾仇也；燕王，吾所立；契丹，與吾約為兄弟，而皆背晉以歸梁。此三者，吾遺恨也。與爾三矢，爾其無忘乃父之志！”莊宗受而藏之于廟。其后用兵，則遣從事以一少牢告廟，請其矢，盛以綿囊，負而前驅，及凱旋而納之。

　　方其系燕父子以組，函梁君臣之首，入于太廟，還矢先王，而告以成功，其意氣之盛，可謂壯哉！及仇讎已滅，天下已定，一夫夜呼，亂者四應，倉皇東出，未及見賊，而士卒離散，君臣相顧，不知所歸；至于誓天斷發，泣下沾襟，何其衰也！豈得之難而失之易歟？抑本其成敗之跡，而皆自于人歟？《書》曰：“滿招損，謙受益。”憂勞可以興國，逸豫可以亡身，自然之理也。

　　故方其盛也，舉天下之豪杰莫能與之爭；及其衰也，數十伶人困之，而身死國滅，為天下笑。夫禍患常積于忽微，而智勇多困于所溺，豈獨憐人也哉！作《伶官傳》。

　　翻譯：

　　唉！盛衰的道理，雖說是天命決定的，難道說不是人事造成的嗎？推究莊宗所以取得天下，與他所以失去天下的原因，就可以明白了。

　　世人傳說晉王臨死時，把三枝箭賜給莊宗，并告訴他說："梁國是我的仇敵，燕王是我推立的，契丹與我約為兄弟，可是后來都背叛我去投靠了梁。這三件事是我的遺恨。交給你三枝箭，你不要忘記你父親報仇的志向。"莊宗受箭收藏在祖廟。以后宗莊出兵打仗，便派手下的隨人官員，用豬羊去祭告祖先，從宗廟里恭敬地取出箭來，裝在漂亮的絲織口袋里，使人背著在軍前開路，等打了勝仗回來，仍舊把箭收進宗廟。

　　當他用繩子綁住燕王父子，用小木匣裝著梁國君臣的頭，走進祖廟，把箭交還到晉王的靈座前，告訴他生前報仇的志向已經完成，他那神情氣慨，是多么威風！等到仇敵已經消滅，天下已經安定，一人在夜里發難，作亂的人四面響應，他慌慌張張出兵東進，還沒見到亂賊，部下的兵士就紛紛逃散，君臣們你看著我，我看著你，不知到哪里去好；到了割下頭發來對天發誓，抱頭痛哭，眼淚沾濕衣襟的可憐地步，怎么那樣的衰敗差勁呢！難道說是因為取得天下難，而失去天下容易才象這樣的嗎？還是推究他成功失敗的原因，都是由于人事呢？《尚書》上說："自滿會招來損害，謙虛能得到益處。"憂勞可以使國家興盛，安樂可以使自身滅亡，這是自然的道理。

　　因此，當他興盛時，普天下的豪杰，沒有誰能和他相爭；到他衰敗時，數十個樂官就把他困住，最后身死國滅，被天下人恥笑。禍患常常是由一點一滴極小的錯誤積累而釀成的，縱使是聰明有才能和英勇果敢的人，也多半沉溺于某種愛好之中，受其迷惑而結果陷于困窮，難道僅只是溺愛伶人有這種壞結果嗎？于是作《伶官傳》。