對REITs的資產(chǎn)證券化現(xiàn)況與對策建議論文

　　一、資產(chǎn)證券化在我國房地產(chǎn)投資信托的應(yīng)用現(xiàn)狀

　　1、應(yīng)用概況。融資難一直是房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展的瓶頸，房地產(chǎn)證券化的出現(xiàn)不僅提高了房地產(chǎn)投資的靈活性和安全性，也解決了房地產(chǎn)市場的融資難題。發(fā)達國家的房地產(chǎn)投資信托已經(jīng)相對成熟，而我國還處于初步探索階段，還沒有真正意義上的房地產(chǎn)投資信托，這便限制了我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。不過，經(jīng)過房地產(chǎn)業(yè)界的努力和國內(nèi)外金融機構(gòu)的支持，我國已經(jīng)出現(xiàn)了類似于房地產(chǎn)投資信托的業(yè)務(wù)運作模式。如，房地產(chǎn)投資基金和中外合資的房地產(chǎn)投資基金。

　　2、國內(nèi)信托產(chǎn)品與國外房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的差別。我國產(chǎn)業(yè)基金法目前還是個空白，這導(dǎo)致我國現(xiàn)有投資基金全部屬于證券投資基金。因此，我國證券市場上的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品與國外的房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品差別很大，我國的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品還無法通過投資組合來有效分散投資風(fēng)險，只是一種不成熟的`、初級的、過度的金融產(chǎn)品。

　　二、我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托面臨的問題

　　目前，我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托面臨以下一些問題：

　　1、金融市場不成熟。發(fā)達國家有具有發(fā)達的金融市場，而中國的金融市場仍然不成熟。房地產(chǎn)投資信托基金需要在短期內(nèi)以私募方式形成規(guī)模巨大的資金。顯然目前中國的金融市場還無法做到這一點。另外，國內(nèi)封閉式私募基金的流動性差，難以進行多項目投資，這就不利于發(fā)揮房地產(chǎn)投資信托風(fēng)險分散功能。

　　2、法律制度不夠完善。各種房地產(chǎn)信托經(jīng)營業(yè)務(wù)的政策法規(guī)以及具體實施細則，在我國的現(xiàn)有的法律制度環(huán)境下還是一個空白。關(guān)于房地產(chǎn)投資信托如何運作、享受的稅收優(yōu)惠，相關(guān)的稅收財務(wù)和證券交易的法律法規(guī)遲遲未出臺，這些都是房地產(chǎn)投資信托在我國的發(fā)展的瓶頸。

　　3、專業(yè)人才缺乏。美國的成熟房地產(chǎn)投資信托與其吸收和利用人才有很大的關(guān)系。吸收優(yōu)秀的復(fù)合型人才，這對房地產(chǎn)投資信托的發(fā)展起到了重要作用。而我國目前房地產(chǎn)投資信托的專業(yè)人才比較缺乏。

　　4、難獲得稅收優(yōu)惠。房地產(chǎn)投資信托在美國之所以盛行，是因為其得到了稅收優(yōu)惠。然而，在中國現(xiàn)行稅收上，存在雙重征稅的問題。依照我國現(xiàn)行公司法，房地產(chǎn)投資信托要先交納公司稅，投資者還要納所得稅，重復(fù)征稅，使得房地產(chǎn)投資信托的資金回報優(yōu)勢不明顯。我國現(xiàn)有的稅收政策嚴重制約著中國房地產(chǎn)投資信托的發(fā)展。

　　三、我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托的對策建議

　　1、加大房地產(chǎn)投資信托的法律和監(jiān)管力度。完善的法律環(huán)境是房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)健康發(fā)展的保證。因此，盡快制定符合我國國情的《房地產(chǎn)投資信托基金法》，同時借鑒國外經(jīng)驗，在投資基金法基礎(chǔ)上，制定《投資者保護法》、《中外合作基金管理辦法》等相關(guān)法律。房地產(chǎn)投資信托的發(fā)展離不開有力的監(jiān)管。既要加強監(jiān)管機制又要增強信托行業(yè)自律機制，還要引入委托人和受益人監(jiān)督機制。因為投資公司與資產(chǎn)管理公司可能因追求自身利益而傷害客戶利益，所以引進委托人和受益人對受托人的監(jiān)督是必要的。

　　2、積極借鑒國際發(fā)展經(jīng)驗。我國的金融相對不發(fā)達/：請記住我站域名/、房地產(chǎn)市場規(guī)模巨大、稅制稅法改革的滯后等經(jīng)濟金融現(xiàn)狀，決定了我國不能照搬其他國家的現(xiàn)有模式，因此，我國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展需要充分借鑒國際房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展經(jīng)驗并結(jié)合我國的國情，加強對房地產(chǎn)投資信托的規(guī)范和金融創(chuàng)新。

　　3、建立、健全政府支持體系。房地產(chǎn)投資信托主體需要政府出面組建，這不僅提高了房地產(chǎn)信托投資的信用等級，又為房地產(chǎn)投資信托交易提供了制度保證。政府還應(yīng)制定相關(guān)支持政策。如合理的稅收政策就能夠避免房地產(chǎn)投資信托被雙重征稅，降低房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)的融資成本。最后，政府應(yīng)加強資信評估機構(gòu)建設(shè)，重點扶持或者專項建設(shè)確立一批權(quán)威評估機構(gòu)。

　　4、注重培養(yǎng)房地產(chǎn)投資信托專業(yè)人才。房地產(chǎn)投資信托既是金融新品種又是大規(guī)模的運作資金，所以，一支精通金融業(yè)務(wù)，深入了解房地產(chǎn)市場的專門人才必不可少。首先，可在高校可設(shè)房地產(chǎn)投資方面的相關(guān)課程，還可采取在職培訓(xùn)的方式，對房地產(chǎn)或金融領(lǐng)域的相關(guān)人員進行培訓(xùn)。其次，房地產(chǎn)投資信托對基金管理者的要求較高，在人才培育方面，要更多的引進競爭機制，既要培養(yǎng)國內(nèi)人才，又要注重引進國外管理人才。另外，還要注重培養(yǎng)相關(guān)配套人才的支持，如會計師、律師、資產(chǎn)評估師等專業(yè)人員。這些配套的相關(guān)人才對于我國房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)的成熟和專業(yè)化具有關(guān)鍵作用。

　　四、結(jié)論

　　房地產(chǎn)投資信托是一種低風(fēng)險的且有著良好回報的房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品，是資本市場一種良好的投資絮叨，對于完善我國資本市場結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資源配置具有重要意義，能夠極大地促進房地產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。雖然我國房地產(chǎn)投資信托與國外相比還很落后，制約其發(fā)展的因素很多，但相信通過國內(nèi)各方的共同努力，有中國特色的房地產(chǎn)投資信托將會取得舉世矚目的發(fā)展。

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