當前經濟形勢的主要問題發展趨勢及政策建議論文

　　摘 要： 進入2008年以后，受美國次貸危機的影響，預計美國經濟增長短期內將明顯走低，世界經濟也會有一定反應。影響當前中國經濟運行的因素比較復雜，綜合三大需求的變化，在消費趨穩、投資有可能趨升、出口趨降的情況下，總需求增幅可能變化不大。調控的要點宜協調好投資與出口需求的消長變化，注意保持總需求增長的穩定。政策的基點宜保持連續性和穩定性，可以視問題的發展，擇機出臺一些針對性較強的措施。宜著眼于經濟長期持續健康協調發展，在消費結構升級、穩定農業生產和食品供給、資源價格改革、資本市場建設、投資調控方式完善等方面出臺一些具有長遠意義的政策措施。

　　關鍵詞： 中國經濟，經濟發展，宏觀調控，經濟走勢

　　一、當前經濟形勢的主要問題

　　（一）世界經濟走勢及對我國經濟的影響分析

　　進入2008年以后，美國次貸危機的影響繼續向縱深發展。受其拖累，預計美國經濟增長短期內將明顯走低，世界經濟也會有一定反應。第一，次級抵押貸款中仍有較大部分要在2008—2009年期間視貸款的風險情況調高利率（次級抵押貸款利率是可調整的），由此將引起一定的貸款違約行為，加劇貸款銀行的不良資產問題。第二，次級抵押貸款及衍生產品的資金鏈條很長，隨著其影響的逐步傳遞，衍生產品投資者的損失情況仍在發展中，近期開始在不少大型銀行、保險公司、共同基金和資產管理公司的“財務年度”報表中較為集中地暴露出來，對經濟的負面影響繼續顯現。在“次貸”等問題影響下，美國經濟出現了以下情況：第一，房地產市場疲軟，市場預期總體悲觀，先行經濟指標持續走低。2008年1月份美國新開工房產許可證數量環比下降3%，同比下降33。1%；全球采購經理指數中的先行指標綜合指數2008年1月份為135。8，比2007年6月份下降了2%，是2001年以來的最大降幅。第二，銀行信貸收縮，金融市場信用緊縮問題依然突出；根據美聯儲2008年2月對國際主要銀行的調查顯示，有近70%的銀行不同程度地提高了授信標準。第三，財富效應支撐的消費增長放緩。第四，對美國經濟和美元走勢的擔憂，國際資金流向開始調整。從2007年第二季度開始，外國政府投資美元資產的規模大幅下降，其中投資美國國債的規模還出現較大規模的負增長。在美元持續貶值和美國國內需求增長放緩的雙重作用下，歐盟、日本以及中國等主要經濟體的出口面臨縮減壓力，出口對經濟增長的貢獻將下降，世界經濟預計將有明顯反應。

　　同時也要看到，受多方面的經濟刺激政策和新興市場國家高增長的支撐，世界經濟將呈現相當的靈活性和彈性，出現全球性持續蕭條的可能性依然很小。第一，美國采取了降低利率、減稅、穩定房地產市場等一系列應對措施，有望減少房地產市場的振蕩，推動美國經濟逐步恢復。第二，受美元持續貶值的拉動，美國對歐盟、日本、中國及其他國家的出口出現快速增長態勢；國內消費者信心回升，1月份消費者信心指數從2007年12月份的75。5上升到78。4；就業整體保持平穩，單位小時勞動工資還有小幅增長，這些情況為經濟恢復提供了支撐。第三，流動性緊縮主要由市場信心引起，而不是貨幣供給不足，2007年10月至2008年1月，美國貨幣供給增長率為6。6%。只要房貸市場的信用危機不再大規模向其他領域擴散，隨著美、歐、日等貨幣政策的進一步松動，流動性緊縮狀況有望得到較快改善。第四，新興市場國家的高速增長成為穩定世界經濟形勢的最重要因素。

　　綜合以上兩個方面的情況，綜合判斷，美國經濟增長短期內（2—3個季度）將明顯處于較低水平；世界經濟也將有明顯反應。但在刺激經濟政策作用和新興市場國家快速增長支撐下，世界經濟發生持續回落的可能很小。

　　次貸危機對我國經濟的影響主要集中在外貿出口和資本市場方面，對經濟增長的影響尚需進一步觀察。2008年以來，美國經濟走低、美元貶值對我國外貿的直接影響開始顯現。1月份我國對美出口同比增長僅為5。4%，從2007年10月以來持續走低（2005、2006和2007年我國對美出口增長率分別為30。4%、24。9%和25。7%），1—2月份外貿出口總額的增幅為16。7%，增幅明顯降低。第二，美元貶值迫使我國出口商壓縮利潤空間。美國對中國的進口價格指數（離岸價格）2003年12月到2008年1月，提高0。4個百分點，而同一時期美元對人民幣則貶值13。24%，我國對美出口企業利潤受到擠壓。第三，在美國經濟走低，世界經濟增長趨緩的背景下，國際游資涌入的壓力進一步加大，可能會推動流動性過剩問題發展，并影響股市、房市等資本市場的穩定。外部因素對我國經濟的影響開始顯現，需要密切關注。

　　（二）雨雪冰凍災害及災后恢復對經濟走勢的影響分析

　　雨雪冰凍災害對經濟的影響可以分為兩個部分：

　　1、對部分地區和部分月份的價格水平會產生一定影響，但不會對全年價格總水平產生明顯影響。預計會對一季度甚至上半年部分地區的市場價格上漲產生較大壓力，對全國價格總指數也會產生一定影響。在雨雪冰凍、春節和價格翹尾等因素綜合影響下，2008年1、2月份消費價格同比漲幅可能超過7%，扣除其中的價格翹尾因素（1、2月份分別為5。8和4。7個百分點），雨雪冰凍、春節因素等帶來的新漲價因素為1—2個百分點。由于這些因素導致的價格上漲集中在局部區域和全年的少數月份，因此估計對全年價格走勢不會產生全局性影響。

　　2、對經濟增長水平既有降低也有推高的作用，重點需防范以災后重建名義鋪攤子、上項目的

　　問題。此次災害發生在南方，但對珠江三角洲、長江三角洲等經濟發達地區的生產影響很小，主要對中西部地區部分省份的農業、林業、電網、工業等造成一定影響。根據各方面發布的初步數據，導致的農業損失為500億元左右，林業損失570億元，電網損失200多億元，工業損失200多億元，加上旅游業、電信業損失，總計在1600億元左右。如果不考慮災后恢復的作用，僅從農業成災面積和其他行業直接損失對產值的直接、間接影響分析計算，對全年GDP增長率的影響為0。59個百分點。如果考慮災后恢復的作用，例如農業方面通過補種等措施擴大種植面積，工業方面通過提高開工率水平補回產值損失等，則災害對經濟增長的影響將明顯減小。綜合這些分析，考慮到我國經濟總量的規模，估計此次災害對2008年經濟增長水平不會產生明顯影響。值得注意的是災后重建。如果僅考慮交通運輸和郵電通信業在此次災害中受到的直接損失，并以此作為恢復重建的投資額，就可以拉動經濟增長率提高0。28個百分點。需要注意的是，災后需要重建的不僅僅是上述兩個部門，因此，對經濟增長的拉動也不僅是以上計算的程度。考慮到2008年是各地新一屆政府班子開始工作的第一年，面對諸多加快發展的有利因素，很容易借災后重建的名義，加大投資建設力度。據有關部門的信息，在災后重建項目申報中，不少地方顯示出大思路、大手筆，要打造某某中心、某某基地等，都是大項目。這一苗頭一旦蔓延起來，很可能引起行政主導的投資反彈，需要高度重視。

　　（三）價格漲幅將出現前高后低的變化趨勢

　　2008年推動價格上漲的因素仍然較多，既有國內外成本推動，也有統計指標包含的翹尾因素，還有因大面積雨雪冰凍與春節旺銷而導致的季節性價格上漲，特別是全球性氣候異常導致國內后續自然災害的不確定性增大。從穩定價格的有利條件看，伴隨改革逐步深入和經濟持續較快發展，我國物質基礎和企業適應能力不斷增強；宏觀調控政策的效果逐步顯現，投資、出口等需求增長趨穩，房市和股市交互推動、持續升溫的態勢有所遏制，部分農產品短缺下半年可望明顯緩解。隨著翹尾因素和新漲價因素的逐步減弱，預計價格漲幅將出現前高后低的變化趨勢。

　　1、豬肉、鮮蛋、食用植物油等部分食品供給短缺在2008年會發生轉折性變化，對價格上漲的影響將明顯減弱。從這些農產品生產的周期特點看，價格上漲和政策支持等因素的刺激作用，預計在2008年年中左右將集中顯現，供給會明顯增加，其價格水平也將出現明顯回落。

　　2、國內外成本推動因素對消費價格上漲會有一定影響，但總體看影響不大。隨著國內油料作物生產的增加，預計對進口的依賴程度會有所降低。此外，價格監管措施也會發揮穩定作用。因此，即使大豆、豆油等產品進口價格提高，預計影響食用植物油價格上漲的幅度會小于2007年。就農產品而言，由于其技術進步和勞動生產率提高的潛力不大，而需求剛性較強，因此，要素成本增加會在長期內持續推動農產品價格呈現攀升趨勢。但從農產品生產周期性變化看，2008年年中一些短缺農產品供給數量會明顯增加，在供求關系明顯改善的情況下，預計成本上升因素通過價格上漲釋放的空間將明顯減小。就工業品等非食品類產品而言，由于其需求彈性較大，技術進步和勞動生產率提高潛力較大，且近幾年企業利潤持續大幅增加，上下游企業的成本消化能力較強，在市場競爭比較激烈的情況下，有利于遏制工業品提價沖動。

　　3、總供求關系趨向好轉，對價格上漲的壓力將減小。從供給方面看，隨著新一輪經濟持續較快增長和改革不斷深化，我國的物質技術基礎進一步增強，糧食連續4年豐收，基礎行業供給緊張情況逐步緩解，總供給增長潛力擴大，這是繼續保持較高經濟增長和較低價格的基本條件。預計2008年社會供求總量和結構的平衡狀況將趨于改善，生產資料價格漲幅將趨于回落。根據我們對投資和生產資料價格周期性波動之間關系的實證分析，2007年下半年生產資料價格上漲，是2006年上半年投資增幅提高的滯后表現，由于2006年下半年投資即開始趨穩，因此從投資增幅回調趨勢的滯后帶動效應看，2008年下半年生產資料價格漲幅有可能隨之回落。

　　4、正確估計資源性產品價格改革的影響。當前國際資源性產品價格較大幅度上漲，國內價格漲幅明顯提高，因此，推出資源性產品價格改革需要相當審慎，以防加大漲價壓力。同時也要看到，在國內外資源性產品價格倒掛的格局下，市場機制的調節作用很難正確發揮，不僅難以刺激成品油等資源性產品的供給增加，而且會促使本已不足的成品油等資源性產品輸往國外，加劇供求緊張矛盾。資源性產品價格的低估，也非常不利于促進社會各方面努力節約利用資源。在供求平衡，競爭趨于激烈的環境中，資源性產品價格調整引起的成本增加，通常會迫使企業設法加強管理、降低消耗、創新技術等，進而有利于推進經濟結構調整和產業結構優化升級。因此，適時平穩推進資源性產品價格改革是不能回避的。

　　5、翹尾因素對2008年上半年價格漲幅的影響較大，下半年將明顯減弱。根據我們計算，2008年消費價格累計翹尾因素為3。4個百分點，是2007年翹尾因素的兩倍。就是說，即使2008年沒有一點新漲價成份，僅僅翹尾因素，全年居民消費價格指數也會同比上漲3。4%。從全年來看，各月消費價格的翹尾因素基本呈前高后低的'態勢：6月份以前會超過5個百分點；6月份以后，翹尾因素會逐月下降，9月份以后會下降到2個百分點以下。

　　模型分析表明，考慮翹尾因素影響，若不采取相應措施，2008年消費價格漲幅將達到6。3%。中長期看，我國工業品價格漲幅呈現回落態勢；農產品以及食品價格呈現攀升態勢，但不會十分劇烈。綜合模型預測及以上因素分析，隨著部分短缺食品的供給增加，社會供求總量和結構關系的改善，競爭會更加充分，國內外成本推動因素估計較難通過漲價釋放，在調控好投資、消費、出口等需求增長的前提下，考慮到資源價格改革的因素，預計新漲價幅度可能保持在1。5%左右，加上翹尾因素，消費價格全年漲幅可能控制在4。8%左右。全年價格上漲呈現前高后低走勢。

　　（四）高度重視股市、房市波動對經濟波動的影響

　　近年來我國資金流動性過剩問題不斷發展，對資產價格的影響越來越明顯。從日本、泰國、韓國、我國臺灣地區的發展經驗看，經濟長期持續快速發展，都難以避免資金過剩問題，并進而導致股市和房地產等資產的嚴重泡沫化。我國股市和房地產價格上漲有合理的一面。從股市看，前幾年股指偏低，存在價值低估現象。2006年股市的上漲帶有較強的恢復性增長特征，而對未來經濟持續快速發展的預期，也為上市公司的高市盈率提供了持續的心理支撐。從房地產市場看，土地資源的有限性、用地結構扭曲和住房需求持續增長，是導致房地產價格上漲的主要原因。

　　但是應該高度關注，我國的股市和房市正在出現相互推動、交替躍升的局面。由于股市的財富效應，大大刺激和吊高了居民的購房需求。房價看漲預期又強勁推高房地產開發公司的股票價格，這樣開發商就可以用較低的成本在股市上籌集巨額資金，從而不惜以高于底價數倍的高價競相購地，結果必然推高地價和房價。而房價上漲和開發商土地儲備的增加，又進一步推動房地產開發公司股票價格的上漲。當房價和社會最終購買力嚴重脫節、股價和公司的基本面嚴重脫節時，資產泡沫就會破滅，從而拖累實體經濟，造成金融和國民經濟的風險，導致經濟較大波動。

　　進入2008年以來，隨著調控政策效果的逐步顯現，股市、房市交互推動、持續升溫的態勢開始改變，這是十分積極的變化。同時也要注意股市、房市交互推動，持續向下波動的可能，警惕其對經濟增長另一方面的影響。住房和汽車是我國新一輪經濟增長的重要支柱，其中住房的作用更加重要。近年來購房需求快速擴大與房價加快上漲相互推動，使城市建設和房地產投資不斷升溫，是推動經濟增長高溫趨熱的重要因素。如果房市出現相反的變化，則也是引起經濟增長向下調整重要因素。2008年以來，住房交易量在明顯縮小，在信貸受到較嚴格控制，企業上市籌資難度加大的情況下，近期一些房地產企業資金周轉明顯緊張，降價售房的可能性增大。如果市場房價下降，將改變預期，引起持幣待購的現象。購房需求可能進一步減少，與房價下降相互推動，導致房價進一步下降、需求進一步縮小。房地產開發和城市建設速度將逐步減緩，對經濟增長將形成越來越明顯的抑制作用。房地產市場的調整需要較長時間，因此，一旦出現這種情況，預計經濟增長將出現較長時間的回調。

　　股市吸納、籌措資金的功能和財富效應對房市的影響主要是：股市收益率高時，會分流購房資金，減少房市的需求；房地產企業通過股市可以籌措到運營資金；股市的贏利可以增加購房需求。從這些影響看，當前股市的變化，一方面可能增加購房的需求（資金從股市流向房市），另一方面也可能減少購房需求（資金被套在股市，家庭金融資產減少）；同時，會減少房地產企業的籌資數量，縮小房地產企業的資金總量和購置土地、進行開發的能力。綜合看，是起著引導房地產市場和房地產開發收縮的作用。

　　總結以上分析，當前房市股市的變化，潛伏著導致經濟增長下降的因素，從保持經濟平穩較快發展，防止大的波動出發，對這種可能性要高度重視。