利益相關(guān)者理論研究論文

　　論文關(guān)鍵詞：“利益相關(guān)者”理論；股東至上；公司治理

　　論文摘要：20世紀90年代以來，利益相關(guān)者理論對公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略管理產(chǎn)生了重大影響，使傳統(tǒng)的“股東至上”理論受到了挑戰(zhàn)。本文在分析利益相關(guān)者理論的形成和涵義的基礎上，闡述了利益相關(guān)者理論的理論進步性和存在的局限性。本文認為公司治理應以利益相關(guān)者理論為基礎。

　　傳統(tǒng)的企業(yè)理論認為，企業(yè)目標是追求股東利益的最大化，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是“資本雇傭勞動”型的單邊治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)全部歸股東所有。這就是所謂的“股東至上”理論。然而，在現(xiàn)代社會，特別是在知識經(jīng)濟初露端倪的時代里，隨著物質(zhì)資本社會化及證券化程度的不斷提高、人力資本的專用性和團隊性的不斷增強以及企業(yè)之間戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的不斷發(fā)展和人們對企業(yè)社會責任的日益關(guān)注，致使“股東至上”理論受到了越來越強烈的挑戰(zhàn)。利益相關(guān)者理論便應運而生，受到了人們越來越普遍的關(guān)注。

　　一、利益相關(guān)者理論的基本內(nèi)容

　　（一）利益相關(guān)者理論的形成過程。利益相關(guān)者理論的思想由來已久。20世紀中葉以來，知識經(jīng)濟引領(lǐng)社會發(fā)生巨大變革，對公司治理理論形成了巨大的沖擊，直接促成了利益相關(guān)者理論的產(chǎn)生。1929年，美國通用電氣公司的一位經(jīng)理曾在一次演講中提到，不僅股東，而且雇員、顧客和廣大公眾都在公司中有一種利益，因此公司的經(jīng)理人員有義務保護他們的利益。1932年，伯利和米因斯等也發(fā)表了相關(guān)論述，表明在“股東至上”理論盛行的同時，少數(shù)學者“已有了不同的聲音”。

　　20世紀70年代以來，特別是美國經(jīng)濟學家Freeman的《戰(zhàn)略性管理：一種利益相關(guān)者方法》這部具有里程碑意義的著作問世后，學術(shù)界出現(xiàn)了討論利益相關(guān)者概念的熱潮。但是，真正使利益相關(guān)者理論成為當今企業(yè)和社會至少某一個重要方面主旋律的事實，則是20世紀90年代以來，各國和國際組織對各利益相關(guān)者利益的普遍重視。1990年，美國商業(yè)圈桌會議發(fā)布的《公司治理聲明》指出，對公司而言，善待員工、優(yōu)質(zhì)服務于消費者、鼓勵供應商長期合作、償還債務并擁有良好的社會責任聲譽都是股東長期利益所在……事實上，美國一些州已經(jīng)頒布法令以特別授權(quán)董事會要考慮股東及其他相關(guān)者的利益，還有少數(shù)州通過立法來要求企業(yè)要考慮各利益相關(guān)者的利益。此后，英國、韓國、日本、德國、英聯(lián)邦等國家的公司治理原則也對各利益相關(guān)者利益有著不同程度的關(guān)注，“股東至上”理論受到了極大的挑戰(zhàn)，利益相關(guān)者理論對“股東至上”理論的批判開始正式化了。

　　（二）利益相關(guān)者的涵義。自1963年美國斯坦福大學一個研究小組首次定義利益相關(guān)者以來，迄今經(jīng)濟學家已提出了近30種定義。米切爾（Mitchell，1997）歸納了其中的27種，可以分為以下三類：第一類是最寬泛的定義，即凡是能影響企業(yè)活動或被企業(yè)活動所影響的人或團體都是利益相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、雇員、供應商、消費者、政府部門、相關(guān)的社會組織和社會團體、周邊的社會成員等。第二類是稍窄的定義，即凡是與企業(yè)有直接關(guān)系的人或團體才是企業(yè)的利益相關(guān)者，排除了政府部分、社會組織以及社會團體、社會成員等。第三類的定義最窄，認為只有在企業(yè)中下了“*注”的人或團體才是利益相關(guān)者。這個定義直接與主流經(jīng)濟學中的“資產(chǎn)專用性”概念相通，即凡是在企業(yè)中投入了專用性資產(chǎn)（如專用設備等，一旦挪為他用，便可能一文不值）的人或團體才是利益相關(guān)者。[1]

　　可以用潛在的利益相關(guān)者和真實的利益相關(guān)者兩分法把三種定義協(xié)調(diào)起來，凡是符合第一類定義的都是潛在的利益相關(guān)者，只有當潛在的利益相關(guān)者向企業(yè)投入專用性資產(chǎn)時，才轉(zhuǎn)化為真實的利益相關(guān)者。我們認為，作為企業(yè)的利益相關(guān)者一般應符合如下四個標準：第一，向企業(yè)投入了專用性資產(chǎn)，如資本、勞動或服務等；第二，必須分享企業(yè)的收益，即從企業(yè)獲得工資、獎金、股利等各種報酬；第三，必須承擔企業(yè)的風險，當企業(yè)經(jīng)營不善失敗時會蒙受一定的損失。第四，分享企業(yè)的控制權(quán)。符合這四條標準的利益相關(guān)者就是目前主要經(jīng)濟學所關(guān)注的“真實的利益相關(guān)者”，包括股東、債權(quán)人、職工等。這些利益相關(guān)者對企業(yè)生存和發(fā)展有著決定性的影響作用，如果沒有他們投入的專用性資產(chǎn)，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)營的物質(zhì)基礎，企業(yè)就不可能作為一個經(jīng)營主體而存在。[2]

　　二、利益相關(guān)者理論的進步性

　　一些學者認為：如果僅僅強調(diào)經(jīng)理人對股東負責，那么勢必導致經(jīng)理人為了股東的利益而侵害其他利益相關(guān)者的利益。由于公司的經(jīng)營決策影響到所有利益相關(guān)者的利益，經(jīng)理人就應該對所有利益相關(guān)者負責，公司決策應該是平衡所有利益相關(guān)者的利益，而不是僅僅最大化股東的利益。

　　近幾年來，國內(nèi)的一些學者也提出了與利益相關(guān)者理論類似的觀點。他們認為，隨著企業(yè)關(guān)系復雜程度的加深，利益關(guān)系的多元化，一個企業(yè)的經(jīng)理人也應該對其他利益相關(guān)者負責。現(xiàn)代社會幾乎成了“公司社會”，大量處于統(tǒng)治地位的公司（包括有限責任公司和股份有限公司）是偏離“股權(quán)至上”邏輯的，是新經(jīng)濟環(huán)境下公司治理理論的必然選擇，他們的具體理由如下：

　　（一）從理論上說，出資者購買股票，成為公司的股東，其資本所有權(quán)就轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。股權(quán)是公司賦予股東的權(quán)利，無論適用范圍還是自由度都大大弱于原先的資本所有權(quán)。這意味著所謂股東對公司的絕對權(quán)威是不存在的，因為股權(quán)的運用受到其他利益相關(guān)者的制約。再者，出資者投資形成的資產(chǎn)與債權(quán)人的債權(quán)，以及公司運營過程中的財產(chǎn)增值和無形資產(chǎn)共同組成公司的法人財產(chǎn)，公司憑借法人財產(chǎn)獲得相對獨立的法人財產(chǎn)權(quán)，由此得以成為人格化的永續(xù)的獨立法人實體。顯然，公司行為的物質(zhì)基礎是法人財產(chǎn)，而不是股東的資產(chǎn)，其權(quán)利基礎是法人財產(chǎn)權(quán)，而不是股權(quán)。公司的目標是確保法人財產(chǎn)的保值與增值，那么不僅僅是股東，債權(quán)人、經(jīng)營者、工人等等都為法人財產(chǎn)的保值和增值做出了貢獻。因此，公司應歸利益相關(guān)者共同所有，他們通過剩余索取權(quán)的合理分配來實現(xiàn)自身的權(quán)益，通過控制權(quán)的分配來相互牽制、約束，從而達到長期穩(wěn)定合作的目的，而這種雙邊或多邊的合作模式稱為“共同治理”。

　　（二）從現(xiàn)實中來看，20世紀70年代左右，出現(xiàn)了企業(yè)倫理問題、企業(yè)社會責任問題和環(huán)境管理問題等一系列現(xiàn)實問題，這些問題都與企業(yè)經(jīng)營時是否要考慮利益相關(guān)者的利益密切相關(guān)。再次，其他利益相關(guān)者專業(yè)化程度不斷提高，使他們承擔了比以往更大的風險和責任。股東作為物質(zhì)資本的所有者擁有企業(yè)的控制權(quán)，這一點毋庸置疑，但是實際上，股東只承擔了有限責任，隨著現(xiàn)代資本市場的發(fā)展，股東所承擔的風險可以通過投資的多樣化來分解，同時股票的自由轉(zhuǎn)讓也降低了股東的風險，一旦企業(yè)發(fā)生危機狀況，出資人往往可能一逃了之，而不是考慮怎樣挽救企業(yè)于危難之中。相比之下，其他利益相關(guān)者承擔的責任風險越來越大，成為真正為企業(yè)生存和發(fā)展的操心者。[3]所以應該設計一定的契約安排和治理制度來分配給所有的利益相關(guān)者一定的企業(yè)控制權(quán)，即所有的利益相關(guān)者都應參與公司治理。

　　（三）利益相關(guān)者理論強調(diào)對其他利益相關(guān)者利益的保護。我們把企業(yè)看作是利益相關(guān)者之間的合約，僅僅對股東的利益進行保護是遠遠不夠的，對其他利益相關(guān)者利益的保護也是不容忽視的，而利益相關(guān)者理論所倡導的就是這種理念。

　　1．對雇員利益的保護。人力資本的興起，使以人力資本所有者為代表的'利益相關(guān)者（如企業(yè)的雇員）的作用和重要性逐漸超越股東。企業(yè)的所有參與者中，股東投入的是物質(zhì)資本，企業(yè)雇員投入的是人力資本。人力資本的專用性表明其需要其承擔公司的剩余風險。[4]在過去的工業(yè)經(jīng)濟時代，物質(zhì)資本相對短缺，企業(yè)對物質(zhì)資本高度依賴，在企業(yè)資源中物質(zhì)資本最具有重要性，企業(yè)屬于物質(zhì)資本所有者天經(jīng)地義。然而隨著只是經(jīng)濟時代的來臨，占有知識的人力資本在企業(yè)活動中的作用日益凸顯，正在成為財富創(chuàng)造的核心動力。按照“擁有企業(yè)最有價值資源的所有者是企業(yè)真正的控制者、所有者”這個原則，人力資本的擁有者當然有權(quán)利參與公司的治理。

　　2．對債權(quán)人利益的保護。從企業(yè)籌資的角度來看，企業(yè)的資金一般都是由權(quán)益性資金和債權(quán)性資金構(gòu)成，只是構(gòu)成比例不一樣。在市場經(jīng)濟條件下，擴大再生產(chǎn)的內(nèi)在要求與競爭規(guī)律的客觀作用，必然導致企業(yè)內(nèi)部的積累額不能滿足內(nèi)外投資的需要，從而外部籌資成為一種客觀的必然要求。債權(quán)人作為企業(yè)資金的主要提供者，其地位和作用不容忽視。[5]因此，與貸款人建立穩(wěn)定的信譽關(guān)系，讓債權(quán)人參與公司的治理是十分必要的。首先，有利于對經(jīng)營者形成有效的監(jiān)督約束機制，有利于降低“代理成本”。其次，有利于保護其合法權(quán)益，激勵他們?yōu)楣鹃L遠績效的提高而努力。對公司而言，在治理中鼓勵債權(quán)人進行專用性資產(chǎn)的投資是極為必要的。