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企業融資理論文獻綜述

實用文 時間:2021-08-31 手機版

  融資就是是企業對資金的籌集行為。 一個企業,在初期資本注入后,后期的資金投入都將會是相對巨大的。下面是關于企業融資理論文獻綜述,歡迎閱讀。

  企業融資理論文獻綜述

  資金是企業生存與發展的前提條件。充足的資金有利于企業降低營運風險,更好的拓展業務,追求利潤最大化。企業的資金來源包括內源融資和外源融資兩個渠道,外源融資又有直接融資和間接融資兩種方式。隨著經濟技術的進步和生產規模的擴大,單純依靠內源籌資已很難滿足企業的資金需求,外源籌資已逐漸成為企業籌資的主要方式。改革開放30年來,中國經濟有了質的飛躍,法制、稅收、監管等方面有顯著的改善,為企業籌資提供了各式各樣的渠道,但是總體而言,我國企業籌資仍存在許多問題。目前,許多學者對企業籌資存在的問題進行了研究總結,并對影響企業籌資的各種環境因素進行了詳細分析,探索出當前形勢下企業進行籌資的創新方式,并指出了中國企業有效融資的途徑。

  關于企業籌資過程中存在的一些問題,諸多學者提出了自己的見解。趙艷榮(2010)指出企業籌資過程中存在的問題有:主要依賴銀行貸款;重視股權籌資,輕視債權籌資;盲目追求籌資數額,忽視資金保值增值。楊琦(2010)認為中小企業由于信用意識不強,內部管理水平落后導致間接融資渠道不暢,籌資難成為發展的極大障礙。曲立峰(2010)認為從20世紀80年代開始,中國經濟發展進入了一個迅速成長階段,企業籌資難成為一個普遍現象,并且直接制約著中國經濟的進一步發展。而實際上,隨著國家經濟的發展,民間儲蓄、企業資本和國家財政的規模不斷的擴大,這就意味著籌資難并非真正意義上的資金供應不足,而是資金管理缺乏科學指導,企業選擇籌資渠道不正確。

  許多學者對影響企業籌資的各種環境因素進行了詳細的分析。楊帆(2010)認為自2009年以來,由于人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素的影響,我國境內資產價格不斷上漲。同時,在全球范圍,隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響,大宗商品價格、生產資料的價格不斷上漲,這必將向消費領域傳遞,通脹預期有可能在2010年上半年就成為現實。作為企業籌措資金的重要手段,貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加。鄒劍峰(2010)認為在通貨膨脹的影響之下,雖然利率在不斷提高,但是往往是趕不上物價上漲的幅度的。所以,從某種角度上來說,利率不但沒有上升,反而是下降了的,有時甚至會出現負利率的情況。因此,在這樣的情況下,企業如果采用借款的方式籌措資金,是十分有效的。楊琦(2010)認為貨幣政策對貨幣供應量的調節,會使企業資金供應充足或緊張;貨幣政策調節利率水平,使企業籌資成本變化,進而改變其資本的供求;貨幣政策影響物價變動,間接影響企業生產、流通。岳緒朝(2009)認為外部環境籌資風險的控制措施主要從利率、匯率的變動趨勢,國家法律、法規,宏觀調控政策對企業經營風險的影響程度入手進行研究。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期,應盡量少籌資;當利率處于低水平時,籌資較為有利,但應避免過度籌資。另外,因經濟全球化,資金在國際間自由流動,國際間的經濟交往日益增多,匯率變動對企業財務風險的.影響也越來越大。所以,相關企業應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

  許多學者針對如何進行有效籌資問題提出了自己的看法。楊帆(2010)指出為了維持企業的生存與發展,企業應合理利用財務杠桿來應對多變的經濟環境。為此,應增強企業財務杠桿水平的彈性;根據行業特點,在相關行業積極利用財務杠桿;財務杠桿水平應與企業預期的經營收益和現金流量相匹配。楊琦(2010)從三點指出如何拓寬融資渠道,一是建議政府組織開展多種形式中小企業與金融機構的融資合作。二是盡快建立和完善縣、鄉鎮兩級中小企業發展專項基金。建立和完善包括信用擔保、互助擔保、商業擔保在內的中小企業信用擔保體系,切實解決中小企業貸款擔保難的問題。三是創造條件,盡可能多建立小額貸款公司,直接滿足企業部分資金需求。同時創建良好的社會環境。建立健全民營企業服務體系中的人才服務、市場服務、技術服務、信息咨詢服務等一系列服務體系。此外,還應建立健全與民營企業融資擔保相關的企業評級、項目評估、資產評估、代償制度等配套制度,為民營企業融資擔保提供一個良好的社會環境。劉慧(2010)指出要發展我國企業債券市場,形成多種債務形式推動上市公司并購業務發展。適當簡化發行公司債券的審批手續,擴大債券發行規模。同時應該發展和完善二級市場。關于如何進行籌資創新,袁振宇、何萍(2007)建議擴大QDII(合格境內機構投資者)范圍,使建立良好內部治理結構的大型企業可以直接投資于境外股票市場,尤其是符合《境外投資產業指導政策》的領域,支持企業通過間接投資的方式控制、影響上游資源,同時拓寬國有資產保值增值的渠道。金融與經濟特約評論員(2009)指出政府投融資平臺要通過不斷創新融資方式,拓展融資渠道,努力拓寬平臺的融資渠道。在繼續取得銀行貸款支持的基礎上,一是要通過發行市政債券、企業債、企業中期票據等形式,拓展直接融資渠道;二是要通過項目建設與經營權的出讓及回購、公私合作經營、資產支持證券、居民投資理財、信托產品和私募基金等形式,拓展民間融資渠道;三是要通過把礦產、森林、土地、收費權等資源作為抵(質)押物,拓展間接融資渠道。張巖,張新艷(2010)根據國外經驗和理論支持提出:創業板采取“寬進嚴管制”的辦法會使得二板市場更加具有效率,同時維護股民的利益。“寬進”是指具有足夠的潛力的話就可以進入創業板,以給中小企業提供更多的發展機會。“嚴管制”是指在經營操作中對上市公司進行嚴格的管理和退出機制,嚴格規定上市企業的信息披露情況,嚴格審計和政府監督制度,使廣大股民能夠第一時間獲得上市公司的情況,做出判斷,防止被虛假信息、上市公司的舞弊或者管理層和會計師事務所的串通作弊。

  以上學者針對企業籌資環境相關問題的論述具有現實意義,使筆者受益匪淺。但是,上述學者側重從外部環境分析企業籌資存在的問題,如從通貨膨脹,央行的貨幣政策,國家法律、法規,宏觀調控政策等角度進行研究。但筆者更重視企業內部因素的論述,目前中國企業籌資渠道眾多,但中小企業籌資難的問題仍很嚴峻,這與資本市場上沒有形成專門為中小企業提供金融支持、管理咨詢、人員培訓的中介機構有一定關系,但不能忽略企業自身的因素。眾所周知,中小企業經營者(少數中小高科技企業除外)普遍素質較差,人才缺乏,且技術裝備水平偏低,在市場競爭中處于弱勢。加之財務制度不健全,透明度比較低,使得中小企業在生產管理、營銷管理、財務管理、人事管理等方面跟不上發展的需要,導致中小企業的經營風險較大,金融機構貸款風險加劇。而且,我國中小企業信用觀念普遍不強——不按時歸還銀行貸款,企業間相互拖欠貨款,偷漏稅行為,使得中小企業的信用度大大降低,不利于其籌集資金。所以,企業籌資時在充分利用國家,金融機構現有政策的基礎上,應注重企業內部管理,提高整體實力;維護自身形象,加強企業信用觀念;加強財務制度的建設,增加財務信息透明度。

  [參考文獻]

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  [3]楊琦.我國貨幣政策對民營企業融資影響[J].商業經濟.2010(6):P74-P75.

  [4]楊帆.合理利用財務杠桿,優化企業籌資效益[J].現代經濟信息.2010年:P122.

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  [9]張巖,張新艷.用好創業板構建和諧的籌資環境[J].現代商業Modern Business.2010年:P32-P33

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