1融資租賃概述及國內外運用現狀

　　1.1融資租賃的定義及類型

　　我國企業會計準則對融資租賃的定義與國際

　　會計標準委員會相近，均強調資產經濟所有權轉移。我國財政部頒發的《企業會計準則第21號—租賃》（財會〔2006〕3號）規定，融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃，主要包括直接租賃、杠桿租賃、售后回租、委托租賃及項目租賃等類型，其中前兩類運用相對廣泛。

　　1.2融資租賃的特征

　　融資租賃通常具有以下特征：一是融資限制條件少、審批程序簡單；二是租金分期支付且彈性靈活，可減少期初一次性投入和經營資金流不均衡壓力；三是融資用途明確且租賃期資產所有權歸出租人，投資風險較小；四是融資租賃可在會計政策和稅收方面享有一定優惠，可以給企業經營帶來利好；五是衍生模式較多，選擇靈活；六是資金成本較高且存在出租人違約風險。融資租賃具有融資與融物于一體的特征，可以用少量資金快速獲得所需設備，尤其適合資金緊張形勢下企業設備配置需求。

　　1.3融資租賃國內外運用現狀

　　融資租賃最早起源于1952年的美國，并在世界范圍內快速發展，廣泛運用于各領域設備融資。據《世界租賃年報》統計，在國際資本市場上，融資租賃已經超過證券融資，成為僅次于銀行貸款的第二大融資方式。相對而言，我國1981年引入融資租賃后發展速度則較為緩慢，近幾年發展迅速，但設備滲透率（融資租賃額/社會設備投資額）僅為5%左右遠，低于發達國家的20%以上。融資租賃在交通運輸行業中的運用現狀為，歐美國家運用程度高于中國，中國在航空和水運的運用程度高于鐵路。

　　1.4我國鐵路企業融資租賃應用現狀

　　融資租賃在我國鐵路運輸企業中運用尚處于探索起步階段，僅在廣梅汕和廣深公司開展過機輛租賃試點，但隨著融資租賃應用的內外部環境逐漸成熟及鐵路多元化融資的迫切需求，鐵路運輸設備運用融資租賃方式具有現實可行基礎。鑒于鐵路路網性資產和信號設備資產的不可移動和極強的專用性，以及國內外交通運輸設備融資租賃多應用于移動設備，建議我國鐵路企業融資租賃應用首選移動設備。

　　2鐵路企業融資租賃應用的可行性分析

　　融資租賃業務在國外鐵路廣泛運用，在我國僅有過幾次試點。隨著外部環境逐漸成熟，融資租賃在我國鐵路運輸企業中運用具有可行性且將有較大潛力。

　　2.1運用融資租賃的外部環境逐漸成熟

　　近幾年來，隨著我國對融資租賃業重視度提高，促進其發展的外部環境也逐漸成熟。

　　1）相關法規政策逐漸完善。中國租賃產業的法律法規、監管、會計準則、稅收等政策逐漸完善，其中2006年財政部頒發的《企業會計準則第21號—租賃》、2011年商務部發布的《關于“十二五”期間促進融資租賃業發展的指導意見》、2013年國稅總局下發的《關于將鐵路運輸和郵政業納入營業稅改征增值稅試點的通知》、2014年新版《金融租賃公司管理辦法》等系列政策法規對融資租賃業務的會計處理、營改增稅務處理、行業監管以及業務模式、融資渠道等多方面進行規范，提振了融資租賃發展。

　　2）融資租賃應用平臺建立。融資租賃交易平臺啟動及內外資融資租賃公司建立，為融資租賃運用提供了現實載體。其中專業服務于鐵路系統運輸設備的融資租賃公司（中鐵租賃有限公司、萬邦嘉泰融資租賃有限公司、南車及北車投資租賃有限公司等）的成立，為我國鐵路移動設備運用融資租賃提供了平臺。

　　3）成功經驗可以借鑒。融資租賃在國際資本市場上已經成為第二大融資工具，在發達國家成功運用于交通運輸設備、信息設備、建筑設備等多領域設備融資，在我國的飛機和船舶租賃方面運用也較為成功。鐵路運輸企業合理借鑒其他國家或其他行業的成功經驗，能有效提高融資租賃應用效率。4）鐵路改革創造了應用空間。隨著鐵路管理體制及投融資體制改革，鐵路企業市場主體地位及鐵路多元化融資深入推進，企業將有更多的自主權和積極性去選擇有利的設備配置方式，為融資租賃在鐵路企業中的應用創造了條件。

　　2.2運用融資租賃優勢可緩解鐵路現實困境

　　從鐵路企業角度來說，運用融資租賃的優勢，恰能緩解鐵路資金緊張、融資渠道單一、信貸融資限制、設備配備剛需以及資金流不均衡等困境。

　　1）融資租賃可作為銀行信貸的有效補充。目前，幾大國有銀行的信貸累加額已經達到或接近銀我國鐵路運輸企業融資租賃應用前景分析蔣華榮27行風險監管目標值，鐵路運輸企業新增大額資金貸款審批控制嚴格。運用融資租賃融資限制條件少、審批程序及手續簡單，可以緩解鐵路信貸申請困難局面。

　　2）運用融資租賃可降低期初資金集中投入壓力。鐵路移動設備占總投資額比例較高（2014年機輛設備投資約占總投資20%左右），如采用融資租賃方式配備，相當于投資資金流出時點后移，將大大緩解期初一次性投入的資金壓力。

　　3）融資租賃租金支付彈性靈活，可在一定程度上降低企業財務風險。一是融資租賃租金靈活支付可彌補鐵路資金流不均衡壓力；二是融資租賃方式雖然不能改變負債結構，但長期應付款相對長期借款來說具有商業信貸融資特性，能在一定程度上降低財務風險。

　　4）運用融資租賃可以享受稅收優惠。一方面國家為了鼓勵融資租賃，通常會給融資租賃公司提供特殊的稅收減免政策，承租人可以間接分享出租人獲得的投資稅收減免；另一方面，企業也可以選擇有利的折舊計提方法，享受折舊節稅。2.3運用融資租賃提高社會資本投入積極性從社會投資者角度來說，以融資租賃為載體，可以規避直接投資鐵路的政策壁壘及投資回報不確定風險。鐵路是國家重要基礎設施，對社會經濟發展具有舉足輕重的影響，鐵路信譽有國家保障，因此社會資本投入鐵路具有可行基礎。但由于鐵路具有投資規模大、回收期長、兼具公益性等特征，導致鐵路企業直接經濟效益短期內并不明顯，社會資本投入無法獲得合理回報；同時因鐵路專業性強和行業壟斷等特征，社會資本準入門檻高，政策限制多，社會投資者尤其是中小投資者的投資積極性受到抑制。相對而言，采用融資租賃方式，投資者可以規避政策準入壁壘并通過收取租金的方式獲得穩定回報，加之鐵路良好的信譽基礎，投資風險降低。因此鐵路采用融資租賃將有利于提高社會資本投入的積極性。

　　3鐵路企業融資租賃應用的經濟性分析

　　經濟性是指組織經營活動過程中獲得一定成果時所耗費的資源最少。企業經營以經濟效益為中心，融資租賃的經濟性如何，是企業判定是否運用融資租賃的重要考量因素。

　　3.1融資租賃經濟性判定方法

　　籌資管理中對租賃融資決策判斷普遍采用相對科學的凈現值法，凈現值就是指項目未來現金流入量的現值與項目未來現金流出量現值之差額，計算見公式（1），即考慮貨幣時間價值，比較不同方式下凈現值大小，凈現值較大的方案，其經濟性較優。（1）式中：NPV為凈現值；CFt為各期的現金流量；r為折現率。如果租金在租賃期內等額支付，則與借款還本付息現金流相似，自購的現金流出可看成是租賃方案的一項現金流入，則采用租賃和貸款自購兩種方案的凈現值比較可以簡化成差額比較，計算見公式（2）。如果承租人凈現值大于0，則租賃方案經濟性更優。

　　3.2實例說明融資租賃經濟性

　　受融資租賃具體方式、租金支付及折舊計提方式不同等因素影響，同一項資產租賃凈現值會有所不同，但判定原理相同。簡單起見，以CRH2A動車組貸款自購和直接融資租賃為例，資產價值12900萬元，使用年限20年，殘值率為4%，貸款和租賃期均為15年，長期貸款利率為8%，租賃內含報酬率為12%，出租人要求年租金1300萬元，折舊按直線法計提，租金支付及貸款本息償付均采用等額法，企業所得稅為25%。假設租賃期滿時，資產以賬面價值變現，承租人不取得資產所有權，根據公式（2），租賃相對自購的凈現值計算過程。，NPV(承租人)=12900-12125-660=115(萬元)>0，則融資租賃經濟性更優。當然，經濟性只是企業判斷融資租賃是否可行的重要考量因素之一，操作實務中，企業會結合其他眾多因素綜合考量。即使融資租賃經濟性不存在優勢，仍然可能會被選擇。

　　4鐵路企業融資租賃應用的保障措施及建議

　　企業實際運用融資租賃涉及面較多，本部分只對鐵路企業運用融資租賃的重點措施簡單概括。企業要保障融資租賃順利實施，并發揮積極有效的作用，內部必須做好以下重點工作：一是完善組織機構及制度體系建設。必須建立管理機構，明確管理職責，并建立完善的配套制度體系和操作流程，保障融資租賃業務順利實施。二是選擇適合的融資租賃模式。融資租賃公司、融資租賃業務、租金支付方式等均有多種類型，選擇適合的融資租賃模式才能發揮其最大優勢。例如，目前鐵路移動設備多來自中國南車、北車集團，鑒于雙方信息互通，對彼此需求了解，則選擇與南車、北車投資租賃公司合作，可能更有利于業務的推進實施。三是注重日常管理。實施融資租賃應做好租賃資產交驗、實物管理、租金支付、折舊計提、資產維檢修及租賃期滿資產處理等日常工作，并納入合同條款，保障租賃資產管理符合企業經營所需。四是加強監管和風險防范。企業需對融資租賃業務的審批、簽訂及資產、資金管理等業務操作全過程進行監督管理，并加強風險動態分析，采取應對策略，確保風險可控。五是做好專業人才培養。融資租賃涉及生產、貿易、金融等多領域，業務相對復雜，對人員素質要求較高，培養能夠勝任的專業人才是業務順利開展的關鍵。

　　5結論

　　融資租賃業務在我國整體運用程度不高，在鐵路運輸企業中的應用尚處于起步階段，與發達國家相比存在很大差距，但融資租賃本身優勢恰能有效緩解鐵路資金困難，并且順應了鐵路投融資體制改革的迫切需求。隨著融資租賃的外部環境逐漸成熟、融資平臺逐漸建立、融資流程逐漸暢通，融資租賃業務在我國鐵路企業中的運用不僅可行而且前景廣闊。