邑中園亭，仆皆為賦此詞。一日，獨坐亭云，水聲山色，競來相娛，意山欲援例者，遂作數語，庶幾仿佛淵明思親友之意云。

　　甚矣吾衰矣。恨平生、交游零落，只今余幾！白發空垂三千丈，一笑人間萬事。問何物、能令公喜？我見青山多嫵媚，料青山、見我應如是。情與貌，略相似。 一尊搔首東窗里。想淵明、停云詩就，此時風味。江左沉酣求名者，豈識濁醪妙理。回首叫、云飛風起。不恨古人吾不見，恨古人、不見吾狂耳。知我者，二三子。

　　辛棄疾于江西上饒帶湖閑居達十年之久后，紹熙三年（1192）春，被起用赴福建提點刑獄任。紹熙五年（1194）秋七月，以諫官黃艾論列被罷帥任。主管建寧府武夷山沖佑觀。次年江西鉛山期思渡新居落成，“新葺茅簷次第成，青山恰對小窗橫”（《浣溪沙·瓢泉偶作》）。這首詞就是為瓢泉新居的“停云堂”題寫的。

　　詞一起即發出浩然長嘆：“甚矣吾衰矣。恨平生、交游零落，只今余幾！”當年少日，鐵馬渡江，而“萬事云煙忽過，百年蒲柳先衰”（《西江月》），事業無成，平生交游所剩無幾，不免因而生恨。首句源于《論語·述而》：“甚矣吾衰也！久矣吾不復夢見周公”。這是孔丘慨嘆自己“道不行”的話（夢見周公，欲行其道）。作者雖引用了前一句，但也含有后一句的意思。這里以散文的句式入詞，順手拈來，貼切自然，包含著萬千感慨。按詞意“恨”字仍貫下二句。李白《秋浦歌十七首》其十五云：“白發三千丈，緣愁似箇（個）長”。辛增一“空”字，則青出于藍。李謂三千丈緣于愁之多；辛則言愁有何用，我一生都白白地消磨過去了！既然大半生歲月蹉跎，一事無成，如今年老體衰，那么對人間萬事萬物只好付之一笑了。悲憤中含有無限蒼涼意。“問何物”句，設問，接借用《世說新語·寵禮篇》：“王珣、郗超并有奇才，為大司馬所眷拔。珣為主薄，超為記室參軍。超為人多髯，珣狀短小，于時荊州為之語曰：髯參軍，短主薄，能令公喜，能令公怒”。以下自作答曰：“我見青山多嫵媚，料青山、見我應如是。情與貌，略相似”。這是由上面“慨當以慷”的直傾胸臆轉為委曲婉轉，希望像李白那樣“相看兩不厭”，能與青山互通款曲。《新唐書》卷九十七《魏征傳》：“帝大笑曰：‘人言征舉動疏慢，我但見其嫵媚耳’。”此或有與名臣魏征自比意。而對青山的贊許，何嘗不是對自己人格的自勵。《沁園春·再到期思卜筑》：“青山意氣崢嶸，似為我、歸來嫵媚生”。亦正是此意。

　　過片從飲酒著筆，說自己對酒思友，想必和當年陶淵明寫《停云》詩相仿：“一尊搔首東窗里。想淵明、停云詩就，此時風味。”這里化用陶《停云》詩：“靜寄東軒，春醪獨撫。良朋悠悠，搔首延佇”。實則表示仰慕陶淵明的高風亮節，謂其是真知酒之妙理者。而對另一些人則發出指斥：“江左沉酣求名者，豈識濁醪妙理。”蘇軾《和陶淵明飲酒詩》：“道喪士失己，出語輒不情。江左風流人，醉中亦成名。淵明獨清真，談笑得此生！”又，杜甫《晦日尋崔戢李封》詩：“濁醪有妙理，庶用慰治浮”。這里作者以清真的淵明自比，借對晉室南遷后風流人物的批評，斥責南宋自命風流的官僚只知道追求個人私利，不顧國家存亡。于是禁不住想起結束群雄稱霸局面統一天下的漢王朝的劉邦：“大風起兮云飛揚，威加海內兮歸故鄉。”這是何等叱咤風云的英雄氣概！“不恨”二句，用《南史》卷三十二《張融傳》：“不恨我不見古人，所恨古人又不見我。”加一“狂”字，正是憤之極的話，筆鋒凌厲，氣勢拏云。況周頤釋“狂”有云：“狂者，所謂一肚皮不合時宜，發見于外者”也（《蕙風詞話》卷二）。辛棄疾的“狂”，寄寓著深沉的政治內容。一結“知我者，二三子”，由急而緩，由馳驟而疏蕩，所謂“一張一弛，文武之道也”（《禮記·雜記》）。其在《水調歌頭·我亦卜居者》亦云：“二三子者愛我，此外故人疏”。再次感嘆知音恨少，情懷寂寞。《論語·述而》：“二三子以我為隱乎”？本詞首尾用《論語》典，都不見痕跡，恍如己出。岳珂《桯史》卷三云：“稼軒以詞名，每燕必命侍妓歌其所作。特好歌《賀新郎》一詞，自誦其警句曰：‘我見青山多嫵媚，料青山見我應如是。’又曰：‘不恨古人吾不見，恨古人不見吾狂耳。’每至此，輒拊髀自笑，顧問坐客何如，皆嘆譽如出一口”。這確是表現出辛棄疾性格的一首佳作。