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中小企業融資困難論文

實用文 時間:2021-08-31 手機版

  企業融資一般是指非金融企業的長期資金來源的問題,以下是中小企業融資困難的論文,一起看看吧。

  中小企業融資困難論文

  【摘要】中小企業在我國經濟建設中起著不可低估的作用,但是由于中小企業與銀行之間存在信息不對稱而引發的逆向選擇和道德風險,從而導致了其融資困難。資金需求方的中小企業,應提高其融資管理水平,降低“道德風險”所產生的融資成本。資金供給方的政府和金融機構,應重新考察企業融資制度,降低融資市場的“逆向選擇”。

【關鍵詞】中小企業 融資 信息不對稱 逆向選擇 道德風險

  以勞動密集型為特征的中小企業企業在我國經濟發展中的起著重要作用。但其卻面臨著融資難的問題:我國股市或債市融資條件把中小企業攔在了門口之外,它們通常只面向大企業融資;而我國的產業、風險投資基金也沒有多少發展,因此我國中小企業目前無論是營運資金還是固定資產投資的資金籌措基本上是依靠金融機構(主要是銀行)的間接融資來完成的。

  但在銀行信貸市場上,中小企業與金融機構之間卻存在著信息不對稱的現象,這種信息不完備造成經濟主體之間要花費巨大的交易費用。與大企業相比,中小企業潛在的逆向選擇和道德風險很大,這也成其從正規渠道融資的一個重要的障礙。

一、關于中小企業融資中的信息不對稱

  張維迎教授在“首屆投資銀行與中國民營經濟發展高級研討會”上指出,我國中小企業融資的信息不對稱主要有以下三個方面:一是中小企業“投資項目預期和實際有關的成本收益狀況”銀行無法得到可靠的信息。中小企業作為借款者,當然要對即將上馬的項目進行規劃、評估、論證和測算。因此,項目的潛在回報中小企業大致知道而投資者并不知道;二是中小企業“融資后的選擇行為信息不對稱”。借錢后賺了錢是自己的,虧了本是別人的,這時中小企業更容易傾向于投資風險大的項目。三是中小企業的“實際盈利能力不對稱”。正是由于以上三個方面的信息不對稱才限制了中小企業在資本市場上的融資活動,企業融資問題就等價于企業與投資者之間存在的信息不對稱問題。

  由信息不對稱所導致的經濟后果主要是“逆向選擇”與“道德風險”。“逆向選擇”是指發生在當事人簽約之前的行為,在信息不對稱條件下,擁有信息優勢方的中小企業可能會故意隱瞞信息,以求在交易中獲得最大收益,而信息劣勢方銀行則可能受損。在一般情況下,企業對投資項目未來的收益和風險,對投資回報與盈利以及借入資金的運動償還概率都有較清楚的了解;而銀行對于資金運用的有關信息并不能直接了解到,只能通過企業提供的信息來間接了解到資金的運用情況。銀行在不能確切了解到企業投資項目的風險時,會根據自己所掌握的信息形成一個對融資市場的期望風險值。在決定放款時,銀行就會根據自己的風險期望值調整放款利率。按照風險--收益對稱的原則,銀行對風險較高的資金使用者收取較高利率以彌補風險損失,而對風險較低的資金使用者則收取較低的利率。雖然銀行在投資項目之前可以進行認真的審查,但總有一些甚至是關鍵的信息可能被資金使用者隱瞞。為了保證盈利,銀行不得不將利率提高到能彌補平均違約風險的程度,但這樣反而會使那些風險較低的資金使用者退出資金信貸市場。這樣一來,融資市場上就只剩下高風險的資金使用者,這樣的信息不對稱會導致融資過程中的“逆向選擇”。

  “道德風險”是指發生在當事人簽約之后的行為,交易雙方在訂立合同之后,由于信息不對稱而引發的任一交易方所做出的不道德行為的可能性。道德風險的產生就像經濟學中的委托代理關系那樣。在中小企業融資過程中,銀行是委托人,中小企業是代理人。在信貸市場上,銀行的目標是要中小企業按時還本且付息,而中小企業的目標是獲取最大收益。為了達到這目的,中小企業在得到資金后,在不對稱信息的掩護下,可能改變原來的承諾,從事偏離銀行利益而有利于自身利益的活動,比如改變資金的用途,從事高風險投資活動或者故意拖欠借款,甚至逃廢債務。這種資金挪用就是道德風險的表現之一。道德風險又增加了銀行的風險,這讓銀行的投資行為表現得更加謹慎,甚至可能放棄提供資金。

二、企業和金融機構如何應對消解信息不對稱

  中小企業與大企業與投資者間不同的信息不對稱程度導致了它們解決其融資問題方式的差異。大企業由于具有開放的運作方式與各種公開的信息渠道,所以在贏得較高的社會公信度的同時,還為其掃清了各種融資障礙。而較為封閉的運營方式及其弱勢群體形象的中小企業的信息透明度低、社會公信度不佳、會計制度不健全、缺乏財會專業人員、管理混亂等,造成自身財務信息披露失當,經營狀況透明度比較差的惡性局面。因此,商業銀行還是愿意貸款給有保證的大型企業,而縮小或拒絕貸款給那些利率較高的中小企業。

  所以,中小企業融資問題的核心就是找到有效的融資方式,盡量降低中小企業與投資者的信息不對稱程度。

  首先,中小企業應從以下方面入手控制信息不對稱:第一,提高信息質量。加強企業內部治理,完善企業內部控制制度,規范企業的信息結構,特別是企業內部會計控制制度,保證信息的真實。我國目前已經制定并發布的內部會計控制規范體系有內部會計控制規范——基本規范、貨幣資金、采購與付款、銷售與收款、工程項目、擔保、對外投資、存貨等。認真完善和執行這些制度,是中小企業提高信息質量,減少信息不對稱的重要保證。因此,信息質量的評價可從內部會計控制制度的完善可行,信息披露的公允、及時、會計信息的真實可靠等方面進行。第二,制定和實施融資戰略。把融資作為戰略性管理的內容,而不是臨時性的管理活動。分析企業面臨的融資環境,明確貸款主體及其管理規范,固定的與相關銀行打交道,主動邀請有關人員到企業來參觀,保證信息通暢,減少信息不對稱的負面影響。因此,制定和實施融資戰略的評價可從融資戰略的清晰度,企業與銀行的良好信息溝通和合作關系等方面進行。

  其次,銀行應從以下幾方面來進行:第一,可以利用同業信息共享等方式盡可能地去收集相關企業的一些信息。目前,我國有關中小企業的信息收集和系統研究工作嚴重不足,可以設立專門的調研機構來從事有關中小企業的信息收集和政策研究,從而減少國家中小企業政策的盲目性。第二,完善企業資信評級制度。企業資信評級是資信評級機構對企業的資金實力、償債能力、履約意愿等各方面狀況做出評定和預測,從而確定企業資信等級的過程。客觀、公正的資信評級結果可以為商業銀行貸款決策提供可靠依據,減少信貸市場中的信息不對稱現象。第三,金融機構需要建立自己的數據庫,采用信息識別技術,完善信用記錄以供同行查詢,這樣可以使同行在選擇貸款客戶時更加果斷,更加充滿信心。第四,與企業客戶保持長期聯系,銀行可以通過同企業客戶建立長期聯系來獲取借款企業的信息。通過對借款企業賬戶的調查,了解借款企業資金流動狀況,從而識別信用風險。可見,與客戶的長期聯系,減少了收集信息的成本,并使識別信用風險更容易。


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