摘要：為了幫助大家設計撰寫論文，為大家分享了國債膨脹下的黑色生態論文，希望對您有所幫助，供您參考!

　　雖然美國國債上限在驢象兩黨的討價還價中如期從14.3萬億美元提升到了16.4萬億美元，美國政府的短期違約風險得以排除，但并不會給美國經濟注入騰飛的“強心針”，相反可能給本已沉重的經濟前行步伐增添許多的掣肘。

　　債務風險在加大

　　伴隨著美國債務上限協議的最終達成，美國財政部旋即啟動今年第三季度約3310億美元的國債銷售，同時政府至少在2013年之前可以按照自己的實際所需向市場叫賣國債，美國債務違約的風險短期內基本解除。資料顯示，目前10年期美國國債的收益率為2.74%，30年期美國國債收益率在4.07%左右波動，雙雙處于安全狀態，一定程度上顯示了其被投資者看好的市場預期。

　　但是，短期債務警報的解除并不意味著美國債務頑疾的痊愈。借新債還舊債的“債務經濟”模式已經在美國得到了固化，正是如此，美國債務雪球越滾越大。最新數據顯示，美國聯邦公債占國內生產總值的比例今年將達到99%，明年預計會進一步升至103%;而按照本次達成的提高債務上限的規模推算，4年任期積累的負債總額預計會達到約6萬億美元，創歷屆美國總統之最。高額負債勢必產生大量的利息償付從而減少財政收入用于消費和投資的部分，并最終遏制經濟增長的內生力量。資料顯示，今年前7個月美國政府開支中，增長最快的一個種類就是公眾持有的債務利息，前7個月達1393億美元，增長13%。而按此速度舉債，到2025年，美國國債的利息將超過1萬億美元。

　　問題的關鍵在于，未來3年，美國國債將面臨著到期償還的巨大壓力。其中2011年到期債務將達到3萬億美元，2012年為1.5萬億美元，2013年為1.3萬億美元，隨后維持在1萬億美元左右。而值得注意的是，以“新債還舊債”的債務依賴還不斷推升美國的債務依存度，因此，按照專家估計，2011年美國的債務依存度將躍升至45%以上，并在后來可能攀升至50%。這就意味著，如果美國國債失去強大而充分的買方市場支持，其還債程序隨時可能被掐斷。正是如此，國際評級機構標準普爾日前將美國長期主權信用評級由“AAA”降至“AA+”，這是美國歷史上首次失去AAA信用評級。對于調降評級的理由，標普給出的結論是主要由于美國政府與國會達成的債務上限協議缺少所預期的舉措以維持中期債務穩定，而且標普表示未來6到24個月內繼續下調美國評級的機率至少為三分之一。作為本次標普下調美債評級的直接市場反應，道瓊斯和全球股票市場齊刷刷地出現了巨挫，并紛紛創下年內新低。而從長期看，美國信用評級下調的結果就是未來可能出現的美國長期國債利率的上升以及融資成本的水漲船高。據摩根大通測算，僅此次美國信用降級將導致美國全社會融資成本每年增加1000億美元。因此，動態地審視，本次美國國債上限的調整只是美債風險的臨時性屏蔽，或者是債務違約引爆點的推遲，而一旦債務違約成為事實，美國經濟到時難逃一劫。

　　通貨膨脹在發酵

　　由于美國國債占GDP的比重將越來越大，勢必對美元長期形成壓力，國債上限提高后，美國存在著讓美元貶值的沖動，因此，未來美元持續走弱已成必然趨勢。

　　驅動美元貶值的動力之一來源于美國稀釋外債壓力的需要。美國政府一方面希望自己發行的.國債得到海外投資者尤其是相關國家中央銀行的認購和追捧，但另一方面卻不希望形成過大的對外負債壓力，甚至發生債務違約的結果。為此，美國政府必然派上美元貶值和通貨膨脹這一屢試不敗的手段。資料顯示，僅過去5年間，美國利用貨幣貶值使其對外債務“蒸發”了3.58萬億美元。而根據相關測算，如果美國通脹年率達到6%，只要經過4年，美國的國債余額占GDP之比就可以下降20%。

　　美國國債的貨幣化構成了美元貶值的又一個巨大的推動力量。美國要維持寅吃卯糧的“債務經濟”模式，一個重要的前提就是其不斷新發的國債能夠有足夠的市場需求相匹配。公開數據顯示，目前，美國14. 3萬億美元的國債余額中，持有者基本分為兩類：一類是公眾持有的國債，約9.68萬億美元，占總債務的68%;另一類為醫療保險基金、公務員社保基金等，共4.63萬億美元，占總債務的32%。而在公共持有者中，美國商業銀行僅持有3018億美元美國國債，占總量的2.1%，名列第十一位，可見這類商業性質的機構對美國國債市場的盈利前景并不看好。另外，如果美元的貶值導致海外購買者的購買動機弱化，美國國債隨時可能出現流拍的結果。為此，美聯儲必然出來充當財政部最后借款人的角色，并通過開動“印鈔機”直接采購國債。這種將債務貨幣化的行為一方面可以利用美元儲備貨幣地位以維護市場對美國償還債務能力的信心，同時必然導致美元在全球的泛濫，加劇美元的貶值趨勢;而受美元貶值驅動，通貨膨脹也必將長期化。

　　財政赤字在腫脹

　　從未來3年增加2.1萬億美元的國債額度和未來10年削減2.5萬億美元政府赤字的簡單比較中可以看出，財政赤字的削減幅度顯然遜于國債的增長速度。這就意味著，伴隨著國債規模的擴張，政府的財政赤字會同步腫脹。專家測算，未來10年美國政府的赤字預計高達10萬億美元，去掉2.5萬億，相當于每年的赤字需要控制在7500億美元。

　　高額赤字無疑形成了對經濟增長的巨大束縛。道理很簡單，只要赤字得不到控制，國債的長期利率將會大幅上升，這不僅將遏制經濟增長，而且將迫使政府把更多的稅收用于償還過去的債務，導致政府服務和其他政府職能支出的下降，陷入“低增長-高債務-高赤字-低增長”的經濟惡性循環。問題的關鍵在于，作為削減財政赤字的重要途徑——增加稅收留給美國的空間日漸式微。這不僅是因為美國經濟復蘇根基的脆弱形成了對增稅的極大約束，更重要的是美國共和黨反對增稅態度異常堅決，而作為換取提高債務上限的籌碼，政府已經同意將布什政府的減稅政策延至2013年1月1日到期，相應的增稅手段已被冷凍。另一方面，由于美國財政支出構成中法定支出超過了50%，其中社會保障和醫療費用等基本無法削減的支出占比更高，相比之下，自主性支出在整體支出中的占比較小，這就意味著財政支出削減空間相當有限。