公募FOF細則

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　　公募FOF細則

　　市場期盼已久的公募系FOF離正式面世還差“最后一公里”。

　　近日監管層發布了《基金中基金(FOF)審核指引》，要求各家基金管理人按照《指引》要求，準備有關FOF注冊申報文件，公募FOF的落地正進入倒計時階段。

　　根據《指引》要求，除常規公募基金注冊申請材料之外，基金公司還需額外準備FOF產品方案、投資管理制度、業務規范、部門人員準備情況。

　　“FOF最新指引對FOF產品細則、信批等作了非常具體的規范和要求，是去年11月底首批FOF產品申報以來對這一類產品全面系統的制度完善。”富國基金策略部總監馬全勝對界面新聞記者表示，FOF將進入最后的沖刺期，不排除上半年監管部門放行的可能。

　　被稱作“基金中的基金”的FOF，不同于普通基金以股票、債券等有價證券為投資標的，其投資標的為基金，通過在一個委托賬戶下持有多個不同基金，以此分散投資，技術性降低集中投資的風險。

　　若按照投資標的及投資方向的不同，FOF可被細分為股票FOF、債券FOF、貨幣FOF、混合FOF及其他類型FOF。股票FOF的投資標的里將有不低于80%的基金資產投資于股票型基金份額(包括股票指數基金);債券FOF的投資標的里將有不低于80%的基金資產投資于債券型基金份額(包括債券指數基金)，以此類推。

　　若按所投資基金的歸屬，FOF又可被細分為內部FOF、外部FOF、混合FOF三個小類。內部FOF指的是只買自己公司的基金，外部FOF是只買其它基金公司的`基金。

　　自從去年11月底第一批申報的FOF基金以來，目前全市場已有64只公募FOF基金在等待批文，開始布局FOF的公募基金公司占全行業的1/4。從已上報產品來看，策略非常豐富，涵蓋量化、全天候配置、養老策略、策略優選等多種類型。

　　根據界面新聞記者統計，華夏基金、招商基金各上報了四只基金，是目前申報產品數量最多的兩家公司;博時、富國、廣發、國泰、匯添富、建信、南方、諾德和長盛等基金公司各申報了三只產品，此外，嘉實、鵬華、前海開源、上投摩根、易方達、長信、中融等公司均上報了兩只產品。

　　華夏基金方面對界面新聞記者表示，該公司已成立跨部門的資產配置團隊，在戰略性資產配置、資產配置量化模型、基于主客觀的基金優選等各個方面均有豐厚的積淀，已經準備了面向各類風險偏好客戶的一系列FOF產品方案。

　　富國基金則表示，其上報的三只FOF基金定位為大類資產配置，且均為外部FOF，其中兩只采用量化策略。

　　海富通基金和招商基金均表示，其準備的FOF產品方案主要從絕對收益產品入手，以追求絕對收益為目標。

　　上投摩根方面稱，已成立組合基金投資部負責基金研究及FOF產品的投資管理工作。從產品布局來看，該公司將在公募和專戶領域齊頭并進，未來將形成兩大FOF產品系列：相對收益系列和目標回報系列，從而打造不同風險收益特征的產品以滿足投資者的投資需求。

　　早在十多年前，國內FOF就已萌芽，券商是FOF當之無愧的排頭兵，隨后私募行業也向FOF領域延伸。盡管FOF在國內的發展已有多年的累積，但尚未形成氣候，這對于公募FOF的起步也構成一定障礙。

　　“國內FOF多為券商或保險資管基金部操作，保險資管以非公開FOF投資為主，外部凈值型產品則是券商涉足居多，但大部分FOF淪為券商交易量的交易籌碼，FOF過往市場化沒有做好，對現在公募的起步是很大的障礙。”某公募基金公司高管告訴界面新聞記者。

　　基金行業對于FOF熱情驟然升溫的同時，公募FOF也將面臨市場環境尚待健全和運作流程急需規范兩大難題。

　　“對于凈值化產品，渠道在做產品準入時對于過往業績依賴很大，FOF在中國的發展要么在保險資管，沒有公開業績，要么在券商資管，業績并不突出，因此FOF目前最大的難題在于凈值化產品沒有良好的過往業績，很難在短期獲得市場認可。”新沃基金總經理助理周虹告訴界面新聞記者。